文章核心观点 - 美国沿海保险（American Coastal Insurance）一季度盈利强劲，估值指标相对于行业中位数较低，具有投资价值，股票值得买入 [2] 公司概述 - 公司主要从事美国商业和个人财产及意外险业务，专注于佛罗里达州和纽约州的财险和意外险业务，采用逆向承保策略，专门针对被认为风险高于实际的业务 [3] - 公司一季度盈利指标高，运营效率高，费用率从43.4%降至35.2%，投资策略以稳定债务证券为主 [4] - 公司核心巨灾再保险计划为首次发生事件提供高达约11亿美元的保障，累计保障达13亿美元，与再保险合作伙伴关系良好 [3] 盈利情况 - 2024年第一季度净收入为2360万美元，摊薄后每股收益0.48美元，总毛保费收入增加1030万美元，增幅5.5%，达到1.975亿美元，损失和理赔调整费用减少50万美元，降幅3.1%，降至1590万美元 [5] - 公司将强劲表现归因于高风险地区的费率提高和成本削减，与AmRisc续签了五年MGA协议至2029年 [5] 个人业务线 - 个人业务线一季度损失率从29%飙升至71.4%，管理层将费用率从111.5%降至36.7%，业务变得更易管理 [6] - 预计个人业务线市场将纠正，损失率将降至50%左右，综合损失率将在未来几个季度跌破100%，推动股价上涨 [6] 估值 - 假设收入按行业中位数5%增长，2025年销售额将达3亿美元，应用25%的净利润率，每股收益为1.50美元，10倍市盈率下每股公允价值为15美元 [7] - 公司市净率2.0倍看似较高，但反映的是过去的亏损情况，不能准确反映未来估值，建议投资者降低对市净率的权重 [7] 投资建议 - 公司自2022年11月触底反弹，采用逆向承保策略，未来盈利增长被低估，股票评级为买入 [10]