文章核心观点 - 公司来自亚洲和成果业务板块的收入增长将提升长期前景，预计2024年第二季度业绩超预期，维持买入评级 [1][3][15] 二季度业绩预期 - 市场认为公司二季度业绩不如一季度，卖方预测2024年二季度营收同比增速从一季度的22.0%放缓至10.7%，分析师预计EBITDA利润率和正常化净利润率环比分别收缩140和210个基点至11.3%和7.4% [8] - 公司亚太市场尤其是澳大利亚表现可能超市场预期，且近期多次在与投资者沟通中提及澳大利亚，业务有积极势头；公司在2022年Q3至2024年Q1连续七个季度盈利超市场预期，增加了2024年二季度业绩超预期的可能性 [4] 长期财务目标与估值 - 公司目标是2023 - 2027年营收复合年增长率达6%，2027年EBITDA利润率达16%；历史2007 - 2023年销售复合年增长率为2.5%，最近财年EBITDA利润率为10.4% [11] - 公司目前远期市盈率为27倍，三年和五年平均远期市盈率分别为38倍和36倍，若实现2027年财务目标，市盈率可能向历史平均水平重估 [11] 业务板块与区域收入优化 - 2023财年成果业务板块和亚太市场分别占公司营收的12%和4%，公司有扩大这两部分业务销售贡献以优化收入结构的空间 [16] - 公司计划将成果业务板块营收贡献从2023年的12%提高到2027财年的17%，该板块盈利能力最高，2023财年成果、网络解决方案和设备解决方案板块毛利率分别为40.5%、34.5%和23.2% [17] - 成果业务板块从代表终端客户直接管理设备解决方案、网络解决方案和其他第三方产品中获得经常性收入，随着其他两个板块产品销售增加，该板块收入基础会扩大 [17] 评级与结论 - 维持对公司股票的买入评级，因其当前市盈率低于历史平均，未来估值有望正向重估，亚洲地区和成果业务板块有增长潜力 [14][15] - 公司将于8月1日盘前公布2024年第二季度财务业绩 [13]