文章核心观点 - 2024年下半年英伟达、微策略和Chipotle Mexican Grill三只热门拆股股票存在问题，建议避开 [2] 股票拆分概述 - 股票拆分分为正向和反向两种形式，投资者更青睐正向拆分；正向拆分使股票对散户更具名义上的可负担性，反向拆分旨在提高股价以满足上市标准 [19] 英伟达（Nvidia） - 英伟达董事会于5月22日宣布10比1正向拆分，6月7日收盘后生效 [7] - 英伟达GPU在AI加速数据中心有实际垄断地位，2023年出货的385万颗AI - GPU中占比98% [21] - 英伟达面临历史、竞争和估值三方面问题；新技术早期易出现泡沫，投资者常高估创新的采用和效用；面临英特尔和AMD等竞争，四大客户也在开发AI - GPU；截至7月12日收盘，其TTM市销率达40倍，与互联网泡沫破裂前思科和亚马逊峰值相当 [8][9][21] 微策略（MicroStrategy） - 微策略董事会于7月11日宣布10比1正向拆分，8月7日收盘后生效 [10] - 微策略以持有最多比特币闻名，6月20日数据显示持有226,331枚比特币，占总开采量超1% [23] - 比特币失去先发优势，不是最快或最便宜的支付方式，也不特别稀缺；萨尔瓦多88%居民2023年未将其用作支付形式；微策略比特币持仓通过多次可转换债券融资，若比特币进入熊市，公司偿债存风险；截至7月12日，投资者为其资产支付约100亿美元溢价 [12][24][25] Chipotle Mexican Grill - Chipotle董事会于3月19日批准50比1股票拆分，6月25日收盘后生效 [14] - Chipotle用负责任饲养的肉类和本地蔬菜吸引忠实客户，增设“Chipotlanes”并精简菜单提升运营效率，第一季度销售额增长14.1%，约一半来自开设新店 [15][16][26] - Chipotle问题主要在估值；可比餐厅销售额增长7%，其中1.6%来自客单价提高；截至7月12日收盘，投资者为7%的有机增长率支付43倍远期市盈率 [27][28] 市场整体情况 - 股市整体处于百年来较高估值水平，标普500席勒市盈率超36，历史上这是熊市信号，高估值公司届时可能受冲击最大 [17]