文章核心观点 自上次财报发布约一个月来Lennar股价上涨14.1%跑赢标普500指数 公司二季度财报盈利和营收超预期 但投资者可能因三季度毛利率预期降低和SG&A费用指引提高而受影响 未来几个月公司股票预计表现与市场一致 [1][2][11] 季度财报情况 - 每股收益3.38美元超预期5.6% 同比增长15% [3] - 营收88亿美元超预期2.2% 同比增长9% [3] 各业务板块详情 房屋建造业务 - 营收83.8亿美元超预期 同比增长9.3% 其中房屋销售贡献83.6亿美元 同比增长9.4% 土地销售和其他业务营收同比下降 [4] - 房屋交付量19690套 同比增长15% 超预期 平均销售价格42.6万美元 同比下降5% [4] - 新订单21293套 同比增长19% 净订单潜在价值92亿美元 同比增长12.5% 积压订单17873套 同比下降11.6% 潜在住房收入82亿美元 同比下降13.6% [5] - 房屋销售毛利率22.6% 同比上升10个基点 SG&A费用占房屋销售百分比升至7.5% 同比上升80个基点 [5] 金融服务业务 - 营收从2.23亿美元增至2.817亿美元 运营收益从1.126亿美元增至1.47亿美元 [5] 多户住宅业务 - 营收从1.517亿美元降至9950万美元 运营亏损从820万美元扩大至2050万美元 [6] 其他业务 - 营收从40万美元增至330万美元 运营亏损从1840万美元增至2900万美元 [7] 财务状况 - 二季度末房屋建造业务现金及现金等价物36亿美元 低于2023财年末的62.7亿美元 无循环信贷额度未偿还借款 流动性达58亿美元 房屋建造债务22.4亿美元 低于2023财年末的28.2亿美元 债务与资本比率降至7.7% [8] - 二季度回购380万股 花费6.03亿美元 [8] 三季度指引 - 交付量预计20500 - 21000套 高于去年同期 平均销售价格预计42 - 42.5万美元 低于去年同期 [9] - 房屋销售毛利率预计约23% SG&A费用占房屋销售百分比预计7.3% - 7.5% [9] - 新订单预计20500 - 21000套 高于去年同期 [9] - 金融服务运营收益预计1.35 - 1.4亿美元 [9] 估值与展望 - 过去一个月 公司估值预期呈下降趋势 [10] - 公司成长评分B 动量评分D 价值评分B 综合VGM评分为B [10] - 公司Zacks排名为3（持有） 预计未来几个月股票回报与市场一致 [11]