文章核心观点 - 公司公布2024财年第四季度和全年财报，符合预告 剔除拟收购Incal Technology的影响，2025财年展望不佳 核心碳化硅业务持续面临挑战 但管理层强调多元化努力改变叙事 降低有机销售预期未影响股价 因投资者情绪变化和风险降低 评级从“卖出”上调至“持有” [13] 股价表现 - 自四个月前上次更新以来 公司股价上涨超80% [3] 财务指标 2024财年各季度指标 |指标|Q1/FY23|Q2/FY23|Q3/FY23|Q1/FY24|Q2/FY24|Q3/FY24|Q4/FY24| |----|----|----|----|----|----|----|----| |收入（百万美元）|10.7|14.8|17.2|22.3|20.6|21.4|16.6| |订单（百万美元）|19.1|10.8|33.3|15.1|18.4|2.2|4.0| |积压订单（百万美元）|19.5|15.5|31.6|24.5|22.3|3.0|7.3| |现金（百万美元）|36.1|36.6|42.8|47.9|51.0|50.5|47.6| |库存（百万美元）|17.2|18.0|21.6|23.9|31.6|33.8|38.1| [5] 第四季度情况 - 第四季度收入1660万美元 略超管理层修订后的预期 但订单 intake仅400万美元令人失望 [5] 2025财年情况 - 自2025财年开始已获得1350万美元新订单 有效积压订单达2080万美元 [6] - 预计2025财年5月30日结束时 总收入至少7000万美元 税前净利润至少为收入的10% 展望包含拟收购Incal约1000万美元的贡献 [6] - 剔除Incal收购影响 预计2025财年收入同比下降10% [9] - 预计2025财年净利润率同比下降超30% [9] 业务挑战 - 公司严重依赖碳化硅晶圆测试和老化产品需求 因电动汽车需求未达预期 核心业务在2025财年将持续面临挑战 [6] - 公司前四大碳化硅客户今年均下调指引 [8] 收购情况 - 拟以2100万美元收购Incal Technology 该公司为老化测试解决方案小供应商 据称被众多领先人工智能半导体制造商使用 [6] - 管理层不愿提供Incal客户和收入轨迹细节 收购价格低引发对其能否成为主要增长驱动力的质疑 可能是掩盖核心业务疲软的尝试 [7] 费用增加原因 - 公司进行了增量费用投资 如销售支持基础设施建设 预期今年收入更高 但订单未达预期 [11] - 新客户佣金结构前期较高 预计外部佣金达70 - 80万美元 [11] - 存在收购相关法律成本 以及利润分享等方面的差异 [11][12] 公司举措与市场反应 - 管理层在电话会议上强调公司多元化努力 特别关注人工智能 以改变碳化硅业务的叙事 [12] - Craig - Hallum分析师Christian Schwab积极上调评级后 周三股价上涨超20% [12]