文章核心观点 - 减肥药物市场巨大，礼来和诺和诺德虽目前领先，但小生物科技公司如Altimmune和Terns Pharmaceuticals也有投资潜力，未来可能挑战领导者地位 [1] 减肥药物行业现状 - 礼来和诺和诺德是减肥药物市场目前的冠军，当下最大竞争是谁能最快提升产能以满足市场需求 [1] - 据估计，到2030年减肥疗法市场规模可达1000亿美元 [1] Altimmune公司情况 - 其主要候选药物ALT - 801在最近结束的2期临床试验中显示，能显著减重且不会造成大量肌肉流失，有望从诺和诺德和礼来手中夺取市场份额 [3] - 截至第一季度末，公司有超1.82亿美元现金及等价物，过去12个月运营费用为8900万美元，理论上资金可维持24个月，若3期试验数据良好可能会筹集更多资金用于商业化 [4] - 公司计划在第三季度与监管机构会面讨论即将进行的3期试验参数，有望获得推进许可并与礼来和诺和诺德竞争 [4] Terns Pharmaceuticals公司情况 - 公司研发进程比Altimmune稍早，唯一处于临床阶段的抗肥胖项目TERN - 601处于1期试验，将于今年下半年公布数据，目前仅披露试验安全信号良好 [5] - 公司还有一个临床前肥胖治疗项目和一个更早阶段的候选药物，临床前候选药物作用机制独特，值得关注后续数据 [6][7] - 截至第一季度，公司资产负债表上有2.41亿美元现金、现金等价物和有价证券，管理层认为足够维持到2026年，过去12个月运营费用近1.04亿美元 [7] - 目前没有理由相信该公司能击败礼来或诺和诺德，也不确定其能否成功将药物商业化，未来12个月若能公布好数据则值得重新关注 [7][8]