文章核心观点 Gladstone Land是专注于拥有并出租农田的REIT 公司的优先股股息仍有较好覆盖 稳健资产负债表和资产公允价值计算可弥补较高派息率 作者持有LANDM股票等待2026年1月赎回 投资者可考虑LANDO和LANDP等永续优先股 [1][2][17] 公司概况 - Gladstone Land是专注拥有农田并出租给农民的REIT 不受收成好坏直接影响 仅受租户情况影响 [1] 财务状况 收益情况 - 公司AFFO计算起点是扣除优先股股息后745万美元净收入 总FFO约600万美元 AFFO为510万美元 [3] - 2024年第一季度总运营收入2025.2万美元 同比降4.5% 总运营费用1299.1万美元 同比降5.6% 净收入1356.7万美元 同比增675.3% [4] 股息覆盖 - 510万美元AFFO已包含610万美元优先股股息 扣除前AFFO约1120万美元 派息率约54% [5] 资产负债 - 截至2024年3月31日 总资产13.6351亿美元 负债6.40191亿美元 权益超7.2亿美元 权益资产比超50% [5][6] 资产估值 - 公司约有1900万优先股流通 优先股资本约4.7亿美元 普通股权益约3.12亿美元 [9] - 截至2024年第一季度末 资产累计折旧约1.5亿美元 净账面价值12.3亿美元 公允价值近15亿美元 比账面价值高2.7亿美元 [9][10][12] 每股估值 - 普通股假设公允价值约18.5美元/股 [14] 优先股情况 系列D优先股 - 系列D优先股交易代码为NASDAQ:LANDM 年股息1.25美元 分12个月支付 2026年1月底前须赎回 否则股息增至2美元/股 [15] - 若未赎回 基于当前股价24.41美元 收益率将升至约8.2% 若2026年1月赎回 到期收益率为6.65% 高于同期美国国债 [16] 其他优先股 - LANDO和LANDP是永续优先股 目前股息收益率分别约为6.8%和7% [17]