文章核心观点 - 越南电动汽车制造商VinFast股价较历史高点下跌超90%，虽分析师预计今年营收将增长108%至24.9亿美元，但鉴于其在越南的客户集中问题和美国扩张计划存在诸多风险，股价低于5美元时并非逆向投资之选，投资者应考虑其他更有前景的电动汽车股票 [1][9][11] 公司概况 - VinFast由越南最大私营企业集团Vingroup于2017年创立，最初为通用汽车雪佛兰在越南授权和分销汽车，2019年推出自有轿车、SUV和跨界车 [2] - 公司最初生产汽油动力汽车，2021年进入电动汽车市场，到2022年底完全转向生产电动汽车和电动滑板车，2022年仅在越南交付7400辆汽车 [3] 股价暴跌原因 - 公司在合并前的报告中称2023年能销售5万辆电动汽车，但实际仅交付34855辆电动汽车和72468辆电动滑板车，且70%的电动汽车交付给关联公司Green SM，在北美交付不足1000辆 [4] - 公司原计划2024年交付10万辆电动汽车，该目标依赖今年北卡罗来纳州工厂开业，但工厂开业推迟至2028年，交付目标降至8万辆，增长主要来自越南市场 [5][6] - 公司在美国面临诸多问题，包括因加州致命车祸受美国国家公路交通安全管理局调查、因未付展厅租金被起诉、因合并前报告误导投资者面临集体诉讼 [7] 逆向投资分析 - 分析师预计公司今年营收将增长108%至24.9亿美元，但按此预测，其股价是今年销售额的4倍，相比之下Rivian Automotive市销率约为3.5倍 [9] - 公司仍未盈利，最新季度末现金仅1.23亿美元，流动负债达66.5亿美元，可能导致未支付租金和工厂未能按时开业 [10]