文章核心观点 - 氢燃料电池生产商Plug Power宣布二次股票发行后股价下跌 过去一年股价暴跌超75% 此时买入该公司股票可能并非明智之举 公司仍在大量消耗现金 若无法获得低成本政府贷款等诸多条件改善 股票仍有下跌空间 [1][6][7] 公司二次股票发行情况 - 公司上周宣布公开发售价值2亿美元股票 以每股2.54美元价格出售78740157股 较发售前收盘价2.93美元折价超13% 此次发售预计7月22日完成 使流通股增加约10.6% [2] 公司现金状况 - 截至6月季度末 公司资产负债表上现金及等价物为6240万美元 受限现金约9.565亿美元 3月第一季度末 现金及等价物为1.729亿美元 受限现金为9.952亿美元 此次更新表明公司又经历了一个大量消耗现金的季度 [2][3] 公司业务模式问题 - 公司商业模式存在负毛利率问题 为客户提供氢气燃料价格低于获取成本 上季度甚至设备销售也是负毛利率 [3] 公司氢气工厂建设情况 - 公司为改善商业模式 计划建设自己的氢气工厂以降低成本并实现盈利 目前有两座工厂已运营 第三座预计年底完成 但全部投产后预计仅能满足约65%的需求 [3][4] 公司潜在贷款情况 - 5月公司获得美国能源部高达16.6亿美元的有条件贷款担保承诺 但该潜在贷款受到审查 美国参议员要求在批准前进行调查 若贷款未获批 公司其他融资成本可能更高 传统贷款机构可能因公司业务和现金消耗状况而不愿提供融资 [4][5] 关于是否买入公司股票的分析 - 目前买入Plug Power股票可能不是好主意 公司持续消耗现金 需要股票发售所得资金来支撑现金状况 发售时机不理想 若公司二季度业绩强劲并给出积极指引 应在公布业绩后股价较高时进行股票发售 公司尚未公布财报日期 但更新的现金状况表明又经历了大量现金消耗季度 毛利率可能未改善 若公司撤回此前四季度氢气业务接近毛利率盈亏平衡的指引 股价可能进一步下跌 目前该股票仍具高度投机性 [6][7]