文章核心观点 - 二季度财报季前市场对AI主题持谨慎态度，AI股票预期盈利下降，但与AI相关公司利润预期表现良好，重申对思科的买入评级，因其有AI增长机会且估值低 [1] AI行业情况 - 美银全球研究报告显示AI股票未来12个月盈利增长预期下降，而标普500每股收益总体呈上升趋势 [1] 思科公司情况 业绩表现 - 5月思科公布第三财季业绩，非GAAP每股收益0.88美元超华尔街预期，营收127亿美元同比降13%但超预期7000万美元，GAAP毛利率65.1%，营业利润率68.3%扩张310个基点，年度经常性收入达292亿美元，含收购Splunk带来的42亿美元 [4] 前景展望 - 管理层预计第四财季营收134 - 136亿美元，中点低于市场预期，非GAAP每股收益0.84 - 0.86美元，有望从以太网AI建设份额增长中受益，加入对加拿大初创公司Cohere的投资，此前与联想达成AI合作 [5] 盈利预测 - 美银分析师预计上一财年每股收益下降约5%，下一年也有类似收缩，2026年每股利润增长有望改善，当前Seeking Alpha共识数据与美银预测相近，预计营收降至537亿美元后2025和2026财年有3% - 5%的增长率 [7] 估值分析 - 市盈率较长期均值有10%的折扣，若假设正常化运营每股收益3.70美元并应用16倍的收益倍数，思科股价应接近59美元，被低估约20%，从市销率和自由现金流角度看也具吸引力 [2][9] 股息情况 - 预计股息每年维持在1.60美元左右，当前季度股息0.40美元，股息收益率变化不大 [7] 技术分析 - 股价估值合理但走势不佳，关键支撑位在45美元左右，阻力位在下降的50日移动平均线和2024年初略低于53美元的峰值处，可能形成看跌的头肩顶反转形态，若45美元颈线位跌破可能测试2022年10月39美元的低点，但相对强弱指数在35 - 65中性区间，200日移动平均线斜率可能趋平 [15] 竞争对手分析 - 与同行相比，思科估值评级良好但近期增长轨迹较弱，盈利能力表现乐观，卖方评级有升有降且股价动量疲软 [11] 企业事件 - 确认2024年第四财季财报日期为8月14日盘后，随后召开电话会议，7月24日支付0.40美元季度股息，管理层将于9月在欧洲开源峰会2024会议上发言 [13]