文章核心观点 - 黑石集团是全球最大的私募股权公司和另类资产管理公司，过去十年回报率达570%，远超标普500指数，虽估值较高但增长前景乐观，是投资强者 [1][21] 公司概况 - 公司是全球最大的私募股权和另类资产管理公司，管理资产约1.1万亿美元，同比增长7% [1][3] - 首席执行官史蒂文·施瓦茨曼和首席运营官乔恩·格雷是行业重要人物，言论受关注 [1] 业务布局与发展 传统业务拓展 - 1991年拓展私募股权房地产，2008年发展信贷平台，后进军私人财富管理和基础设施领域 [3] 新兴领域布局 - 近期涉足人工智能、数据中心和可再生能源领域，这些领域需大量资本且有长期利好 [5] 各业务表现 信贷业务 - 信贷业务管理资产大幅增长 [3] 房地产信托 - 黑石房地产收入信托（BREIT）自2022年初以来最大份额类别净累计回报率达10%，远超公开REIT市场，规模是后五大非上市REIT总和的三倍 [4] 数据中心投资 - 公司投资组合含550亿美元数据中心，另有700亿美元项目在开发中，最大数据中心投资组合公司QTS自2021年私有化后租赁容量扩大七倍 [8] 资本运作与财务指标 资本部署 - 二季度部署340亿美元，同比增长74%，为两年内最高，过去三个季度投入近900亿美元 [5] 资金流入 - 二季度资金流入394亿美元，过去12个月流入1515亿美元 [5] 其他财务指标 - 投资业绩合格管理资产季度末达5313亿美元，未提取资本（干粉）达1810亿美元 [13][14] - 二季度费用相关收益11亿美元（每股0.91美元），费用收益管理资产8090亿美元，同比增长11%，可分配收益13亿美元（每股0.96美元），同比增长3% [15] 各业务板块亮点 房地产 - 今年前六个月在房地产领域投入约150亿美元，是2023年同期的2.5倍，房地产价值稳定或上升，债务资本可用性增加、成本下降，新开工建设大幅下降，利于长期价值增长 [9] 私人财富业务 - 二季度筹集75亿美元，上半年在“永续工具”中筹集超60亿美元，近130亿美元，已超2023年全年个人募资总额 [10] 信贷业务 - 非投资级投资组合过去12个月违约率低于40个基点，全球直接贷款业务近1200亿美元，强调优先担保地位，平均贷款价值比44%，在美国投资组合中约80%是唯一或牵头贷款人 [12] 保险业务 - 保险管理资产同比增长21%至2110亿美元，得益于客户对其轻资产“开放式架构”模式的兴趣 [13] 基础设施业务 - 是全球最大的基础设施投资者，黑石基础设施合作伙伴（BIP）募资增长率达21%，业务规模超500亿美元，有重大数字和能源基础设施项目 [13] 股息与估值 股息情况 - 目前季度股息为每股0.82美元，占可分配每股收益的85%，股息收益率2.4%，但股息依赖可分配收益，无稳定增长 [17] 估值分析 - 目前混合市盈率为32.4倍，高于20年平均的16.1倍，但符合五年平均的22.5倍，分析师预计今年每股收益增长15%，2025年和2026年分别增长30%和15%，即使市盈率大幅下降，目标价仍比现价高10%，含股息年回报率7 - 9% [19][20] 投资建议与风险 投资建议 - 公司是私募股权领域主导者，表现出色、增长前景好、战略定位佳，虽分析师不投资但认为是优秀投资选择 [21] 风险因素 - 估值高，若增长放缓可能限制上行潜力；股息依赖可分配收益，不稳定；利率长期维持高位会损害经济和房地产价值；业务庞大复杂，可能让投资者感到困惑 [22]