文章核心观点 公司虽面临市场对其FQ3'24指引的过度反应，但凭借广告盈利增长、市场份额扩大、盈利预期提升和估值优势，仍具投资价值，重申买入评级 [2][5][9] 公司表现 - 自2024年4月以来回报率达9.6%，跑赢大盘8.5% [2] - 2024年6月流媒体份额升至8.4%，较上月增加0.8个百分点，同比增加0.2个百分点 [4] - FQ2'24财报双超预期，全球流媒体付费会员增至2.7765亿，季度增加805万，同比增加3926万 [5] - 广告层用户占广告市场新用户超45%，Q2广告会员基数环比增长34% [5] - 2024财年营收指引上调至同比增长14.5%，运营利润率指引上调至26% [5] 业务拓展 - 计划2024年下半年在加拿大测试新广告技术平台，2025年全球推出 [5] - 2024 - 2025年推出多场体育赛事和喜剧直播节目，拓展用户群体 [6] 盈利预期 - 预计到2026财年，公司营收和净利润复合年增长率分别为12.5%和31.1% [7] 估值情况 - 远期市盈率为31.78倍，低于1年平均的32.03倍和5年平均的44.03倍 [8] - 与同行相比，公司估值较低 [8] 股价分析 - 股价从2023年Q2底部反弹，当前正测试2021年11月的交易区间 [9] - 基于2026财年调整后每股收益预期，目标价为841美元，较当前有32.7%的上涨潜力 [9] - 管理层通过回购股份向股东返还价值，过去12个月已回购1184万股，占流通股的2.6% [9]