投资主题 - IES Holdings, Inc. (NASDAQ:IESC) 提供电气、通信和基础设施系统，服务于广泛的市场。公司总部位于德克萨斯州休斯顿，通过四个业务部门运营：通信、住宅、基础设施解决方案和商业与工业。公司的增长模式是通过有机业务扩展和通过收购管道寻找选择性机会，以补充业务或增加产能。 - 随着数据中心需求的增加，公司财务状况已开始反映这一趋势。Goldman Sachs 预测到2030年数据中心电力需求将以约15%的复合年增长率增长。McKinsey & Co. 预测到2030年美国数据中心建设和运营需求将以约10%的复合年增长率增长。 - 数据中心有四个主要运营“组件”：有形设施、工业设备（包括所有安装、电气、管道等）、IT和软件管理。公司在这两个方面（有形设施和工业设备）处于有利地位，能够从中受益。 - 今年以来，公司股价上涨了97%，基于数据中心需求的推动、基本面改善（EBIT自FY'22以来增长了约3倍，资本周转率提高了约0.3倍）以及估值支持（在保守的FY'24-'26E估计下，股价可达180-200美元/股），公司建议买入。[4][5][6] 引人注目的催化剂 - 数据中心建设需求的增加对公司产生了积极影响，特别是在通信、基础设施解决方案和商业/工业部门。 - 公司Q1业绩显示，通信业务销售额为1.94亿美元（同比增长37%），基础设施业务销售额为7600万美元（同比增长44%），商业/工业业务销售额为9700万美元（同比增长41%）。住宅部门收入为3.39亿美元，增长11%。 - 公司Q1总收入为7.05亿美元，同比增长24%，从去年的5.7亿美元增长到7.7亿美元。EBIT增长了146%，达到7700万美元。 - 公司EBIT自FY'22以来增长了约3倍，资本周转率提高了约0.3倍。公司Q1末的积压订单为14亿美元，同比下降12.5%，但与去年Q1持平。预计未来三年内，积压订单的95%将转化为销售额。[5][6] 有吸引力的估值 - 投资者已经捕捉到了公司的新业务模式，即数据中心需求和Greiner收购后的新业务，将其估值为2倍EV/IC和16倍NOPAT。 - 自FY'21以来，公司每投入1美元资本，市场价值就增加了4美元。自FY'22以来，每投入1美元资本，市场价值增加了8美元。 - 基于FY'24-'26E的保守估计，公司股价可达200美元/股，当前股价为13倍NOPAT。如果市场支付超过15倍NOPAT，股价可达226美元/股，潜在上涨空间为52%。[13][15][16] 未来展望 - 公司FY'24-'26E的估计显示，盈利能力将增长54%，相当于3年内的复合年增长率为15-16%。这超过了12%的门槛率，如果投资者继续支付超过1倍EV/IC，这将转化为市场价值。 - 每增加1美元的资本，公司未来的NOPAT价值将增加16-17倍，潜在股价可达277美元/股。如果盈利和估值倍数均下降5%，股价仍可达141美元/股。[22][24]