文章核心观点 - 市场正发生“历史性规模”的轮动，为投资者带来机会，推荐Rexford Industrial Realty和TC Energy两只股息（增长）股票，认为它们被低估且具备长期跑赢市场的潜力 [19][25][61] 市场轮动情况 - 标普500指数前十大成分股月初占总市值37%，多为科技股，使市场成为人工智能的代表，当前市场正发生轮动 [18][19] - 等权重标普500指数连续两周跑赢市值加权标普500指数，小市值罗素2000指数的看涨期权需求激增 [10][11] - 市场轮动尚处早期，科技股投资风险回报变差，押注市场广度和盈利的交易风险回报更具吸引力 [21][22] - 2024年增长预计主要来自通信服务和信息技术行业，市场预期2025年众多非科技行业盈利将增长 [22][23] - 利率下降通常会带来股市强劲回报，降息周期往往会刺激公用事业、必需品和医疗保健等对利率敏感板块上涨 [25] Rexford Industrial Realty公司情况 - 是南加州填充市场的工业房地产投资信托基金，该市场供应受限、消费市场庞大、工业基础雄厚且有两大港口 [12] - 平均空间面积2.6万平方英尺，目标租户群体更稳定，受经济周期影响较小，南加州填充市场空置率低、供应增长缓慢 [13] - 二季度同物业组合入住率提高70个基点至97.3%，未来三年内部现金净营业收入预计增长2.29亿美元 [14][15] - 预计今年调整后每股运营资金增长11%，2025年和2026年可能增长15%，按25倍市盈率计算年回报潜力超14% [16] - 股息收益率3.4%，派息率71%，五年复合年增长率18% [29] - 合并净营业收入同比增长21%，每股运营资金同比增长11%，未来三年现金净营业收入预计增长2.29亿美元（35%） [41] - 净债务与息税折旧摊销前利润比率为4.6倍，二季度末总流动性近20亿美元，获三大评级机构BBB+（或同等）评级 [43] TC Energy公司情况 - 是全球最大的中游公司之一，按C类公司纳税，拥有约8000英里管道和超6500亿立方英尺天然气储存设施 [46][47] - 大部分收入受监管或来自长期合同，一季度息税折旧摊销前利润同比增长11%，电力部门可比息税折旧摊销前利润增长14%，液体业务增长28% [48][49][50] - 今年已将约10亿加元项目投入运营，推进东南门户和布鲁斯电力3号机组MCB等项目，出售非核心资产，有望实现财务目标 [34][35][36] - 预计分拆South Bow后总股息不变，股息预计每年增长3 - 5%，已连续24年提高股息 [52][53] - 过去十年多伦多和纽约上市股票表现不佳，含股息回报率分别为75%和36%，目前市净率低于长期平均水平，目标股价较现价高22% [58][59]