公司概况 - 莱纳公司是美国第二大住宅建筑商，仅次于霍顿公司，过去五年两公司表现均超行业水平，霍顿公司仅略微领先莱纳公司 [1] 行业趋势 - 自2009年大衰退以来单户住宅开工量稳步增长，预计到2025年将超过100万套，且美国住房短缺400万至700万套，住房需求增加 [2][3] 公司业务板块 - 莱纳公司绝大多数收入来自住宅建筑，占比超95%，金融服务仅占约3%，但利润率较高，贡献近10%的税前收入 [4][5] 住宅建筑业务表现 - 过去十年住宅建筑收入持续增长，是公司增长的主要动力，毛利率自2018年上升，在疫情后高位企稳，管理层预计2024年毛利率略超23% [6][7] - 各地区收入均增长，东部和得克萨斯州地区增长更快，且毛利率更高，预计未来这些地区人口增长也更快 [9] 金融服务业务表现 - 金融服务中抵押贷款融资服务的客户数量从2013年的2.2万增加到近4.7万，2019 - 2020年利润率显著提高，原因是自动化贷款发起流程使成本降低约35%，且实现了规模经济 [10] 与霍顿公司对比优势 - 霍顿公司在高利润率地区表现不佳，其包括得克萨斯州的中南部部门2022 - 2023财年收入下降7%，2024年部分高利润率部门增长较低 [13][15] - 关键指标上，霍顿公司市净率比莱纳公司高约30%，莱纳公司债务权益比更低、流动比率和股东收益率更高，投资风险更低 [17][20] 通胀数据影响 - 消费者物价指数（CPI）显示通胀降温速度超预期，6月较5月下降0.10%，同比上涨3%，低于经济学家预期，市场预计美联储可能近期降息，莱纳公司股价上涨近7% [21] 投资建议 - 通胀报告后将莱纳公司目标价上调至约180美元，较当前价格高13%，长期投资者可在股价低于160美元或160多美元时买入 [23][24]