文章核心观点 文章推荐了美国合众银行（USB）和RLJ Lodging Trust（RLJ）的优先股，认为它们来自优质企业，有充足流动性支持运营，能在经济紧张时期提供稳定收入 [12]。 美国合众银行（USB）相关情况 基本信息 - 美国第五大银行，管理资产6840亿美元，存款5230亿美元，有2256家分行，超1100万消费者和企业银行客户 [13] 商业房地产（CRE）风险 - CRE敞口有限，占贷款组合14%，办公物业占比不到2% [3] 净冲销率 - 有在艰难经济环境下保持净冲销率低于同行的记录，平均净冲销率在0.75% - 1% [4] 财务表现 - Q1报告不佳，但Q2净利息收入（NII）40.5亿美元超预期，存款增长良好，多元化手续费收入平台保持势头，41%的总净收入来自多元化可持续手续费收入流，重申2024财年NII在161 - 164亿美元 [18] 优先股情况 - Q1优先股股息支出7600万美元（2023年Q1为6700万美元），仅占普通股股息支出（7.7亿美元）的10%，Q1净利润13亿美元（Q2为16亿美元），能充分覆盖普通股和优先股权益承诺，优先股收益有17倍净利润覆盖 [5] - 有多只优质优先股价格深度折扣，如USB - Q、USB - R和USB - S，当前收益率超5.6%，距面值有近50%上涨空间，利率适度下调有望实现显著资本收益 [21] - 部分优先股具体情况：USB.PR.A收益率7.5%；USB.PR.P收益率5.8%；USB.PR.R收益率5.6%；USB.PR.H收益率7.2%，当前收益率7.2%且较面值有近15%上涨空间，票息每季度根据3个月SOFR利率重新计算 [4][6][20] RLJ Lodging Trust（RLJ）相关情况 基本信息 - 酒店房地产投资信托基金（REIT），拥有96处物业，主要分布在美国阳光地带，66%的EBITDA来自城市地区，与希尔顿、万豪和凯悦等酒店品牌合作，还有少量独立酒店物业 [7] 业绩表现 - 快速从疫情影响中恢复并为股东带来回报，2023财年平均每日房价同比增长4.5%至197美元，每可用客房收入同比增长9%至141美元，调整后EBITDA同比增长8.5% [23] 财务状况 - 2023财年AFFO/股为1.66美元，能充分覆盖每股0.40美元的年度股息，自2018年以来普通股回购总额达3亿美元，占流通股约13% [24] - Q1完成以1.25亿美元现金收购波士顿温德姆酒店，Q1调整后EBITDA为7960万美元，调整后FFO为5180万美元，Q1末资产负债表杠杆率低，流动性超10亿美元，包括360万美元现金，82%的债务为固定或对冲债务，加权平均利率4.29%，有能力应对2025年及以后的债务到期 [23][24] 优先股情况 - RLJ - A当前收益率7.8%，每季度优先股股息成本620万美元（每年2500万美元），公司每季度普通股分红支出1290万美元，Q1经营活动产生现金超2000万美元，有充足流动性管理优先股和普通股承诺 [25] - RLJ - A为不可赎回优先股，仅在普通股连续30个交易日中有20个交易日股价达到或超过89.09美元时可强制转换为普通股，这种情况可能性极低 [10] 行业趋势 - 2024年旅游前景向好，美国人今夏出行意愿高，超2.12亿美国成年人中82%计划今夏旅行，57%计划国内游，全球商务旅行预计到2027年将增长至近1.8万亿美元 [11][21]