文章核心观点 - 公司的Medicare Advantage业务模式面临挑战,医疗成本上升导致利润率下降 [2][3] - 公司2023年第四季度出现亏损,2024年业绩指引大幅下调 [3] - 公司股价从2023年11月的高点下跌超过40% [3] - 公司2024年第一季度业绩超预期,但仍面临行业压力 [4][5] 公司概况 - 公司是一家总部位于肯塔基州路易斯维尔的大型医疗保险公司 [2] - 公司业务几乎完全集中在Medicare Advantage市场 [2] - 公司自2010年以来股价从25美元涨到550美元,主要得益于Medicare Advantage业务的快速增长 [2][3] 行业趋势 - Medicare Advantage市场毛利率较高,但医疗损失率也较高 [5] - 行业普遍面临医疗成本上升压力,利润率下降 [5] - 政府对Medicare Advantage支付率调整低于预期,对行业构成压力 [3][5] - 行业正从"费用报销"向"价值型医疗"转型,公司正在适应这一变化 [6] 公司应对措施 - 公司主动调整长期业绩指引,承认短期内面临挑战 [6] - 公司积极应对行业变化,提高会员增长和价值型医疗服务占比 [6] - 公司相信长期内仍能达到3%的利润率目标,只是需要更长时间 [5][6] 投资评论 - 公司核心业务仍在增长,长期发展前景良好 [8] - 公司应对能力较强,有望在未来一年内收复部分股价损失 [8] - 公司估值相对较低,未来有上涨空间 [7][8]