文章核心观点 - 北极星公司（Polaris）当前股价下不是好的投资选择，财务状况恶化、派息率超100%，且回报不如无风险国债，经济衰退环境也不利好该公司，但在合适价格下会是好投资 [10] Polaris Overview - 一季度销售下降20.3%，净收入下降约97%，二季度恶化情况持续，营收同比下降约16%，净收入暴跌约71% [5] - 一般及行政费用上涨7.6%，利息费用激增约11.4%，两项费用共增加2260万美元，盈利能力下降主因是销售下滑 [5] - 资本结构恶化，长期债务和租赁义务增加约4%，其中3.5%是近三个月增加的，公司在长期义务增加8220万美元情况下仍进行股票回购，花费7770万美元溢价回购 [5] The Stock vs Treasury Notes - 股息需以约5%的复合年增长率（CAGR）增长，股东未来十年才能获得与国债持有者相同现金流 [7] - 过去十年股息复合年增长率约3.5%，且公司依赖可自由支配支出，当前经济或处衰退边缘，该股息增长率仅能使股东获得与国债持有者相同现金，未补偿股东过去一年面临的资本蒸发风险 [12] Polaris Financials - 与2023年相比，2024年二季度总销售额36.976亿美元，下降15.89%；毛利润7.543亿美元，下降22.57%；总营业收入1.587亿美元，下降55.56%；净收入7250万美元，下降70.75% [11] - 2024年二季度每股股息1.33美元，同比增长2.31%；流通股数量56514股，同比减少0.69%；长期债务和融资租赁21.435亿美元，同比增长3.99%；利息费用6650万美元，同比增长11.39%；股息7410万美元，同比增长0.27%；股票回购7770万美元，同比增长0.52% [11] - 目前政府债券收益率高，10年期国债收益率约4.245%，北极星股息收益率3.38%，今年派息率超100% [11]