文章核心观点 - 国际纸业公司2024年第二季度财报显示，调整后每股收益超预期但同比下降，净销售额略增但未达预期，各业务板块表现有差异，预计第三季度收益下降，收购DS Smith进展中 [1][6][7] 财务表现 - 调整后每股收益55美分，超Zacks共识预期38%，同比降7%；含一次性项目后，持续经营业务每股收益1.41美元，优于去年同期的68美分 [1] - 净销售额约47亿美元，同比增1%，未达Zacks共识预期的48亿美元 [1] - 调整后销售成本33亿美元，同比降0.7%；毛利润14亿美元，同比增6% [2] - 调整后销售及管理费用4.24亿美元，同比增26%；总部门营业利润3.22亿美元，同比降4%；调整后营业利润3亿美元，同比降8% [2] - 调整后EBITDA为5.61亿美元，去年同期为5.7亿美元；调整后EBITDA利润率为11.9%，同比收缩30个基点 [2] 各业务板块表现 工业包装 - 销售额39亿美元，同比增1%，营业利润2.91亿美元，同比降4% [3] - 瓦楞包装销量225.5万短吨，同比降6%；箱纸板销量79.1万短吨，同比增32%；回收业务销量55.2万短吨，同比增4.5% [3] - 饱和牛皮纸销量同比增11%，石膏/离型牛皮纸销量同比增9.8%，欧洲、中东和非洲地区包装业务销量增1.9% [3] - 整体销量403.7万短吨，同比增2.4% [4] 全球纤维素纤维 - 销售额7.17亿美元，同比增3%，营业利润3100万美元，同比增3%，过去两季度亏损后重回盈利 [4] - 销量68.4万公吨，同比增9%，未达预期的72.9万公吨 [4] 现金与债务状况 - 第二季度末现金及临时投资总计10.5亿美元，低于2023年末的11.1亿美元；2024年上半年支付股息3.21亿美元 [5] - 报告期末长期债务53.3亿美元，低于2023年末的54.6亿美元 [5] - 2024年上半年经营活动现金流7.6亿美元，低于2023年上半年的8.73亿美元；自由现金流3.11亿美元，高于2023年同期的2.65亿美元 [5] 未来预期 - 预计工业包装和纤维素纤维业务第三季度销量因天数和季节性因素下降，收益将低于第二季度 [6] - 公司将调整投资组合、优化成本结构并聚焦以客户为导向的战略实现盈利增长 [6] 收购进展 - 收购DS Smith进展顺利，预计2024年第四季度完成，将加强欧洲瓦楞包装业务，优先发展可持续包装 [7] - 收购预计在完成首年增厚收益，第四年末实现至少5.14亿美元的税前现金协同效应 [7] 股价表现 - 国际纸业股价过去一年上涨42.9%，高于行业的32.6%，目前Zacks评级为1（强力买入） [8] 同行表现 包装公司美国分公司 - 第二季度调整后每股收益2.2美元，超Zacks共识预期，同比降5% [9] - 销售额20.8亿美元，同比增6.3%，超Zacks共识预期，目前Zacks评级为1，股价过去一年上涨43% [10] 西尔瓦莫公司 - 定于8月9日公布第二季度财报，Zacks共识预期每股收益1.64美元，同比增44%，目前Zacks评级为2（买入），股价过去一年上涨57.3% [11]