文章核心观点 - 认为Tootsie Roll Industries是市场动荡时的优质防御性股票，当前估值低，技术面有上涨潜力，建议买入 [3][28] A+防御交易历史 - 1987年股市崩盘，标准普尔500指数8周内下跌40%，Tootsie Roll Industries股价虽在10月下跌但很快在1988年初回升 [2] - 2000 - 2002年互联网泡沫破裂，Tootsie Roll总回报79.10%，标准普尔500指数总回报 - 24.39% [12] - 2007 - 2009年大衰退，Tootsie Roll总回报 - 4.77%，标准普尔500指数总回报 - 36.29% [11] - 2020年疫情恐慌，Tootsie Roll总回报8.60%，标准普尔500指数总回报 - 23.15% [11] - 2022年美联储收紧政策，Tootsie Roll总回报36.94%，标准普尔500指数总回报 - 15.19% [4] - 1990 - 1991年海湾战争，Tootsie Roll总回报48.62%，标准普尔500指数总回报17.13% [22] 估值优势 - 股息收益率方面，Tootsie Roll当前1.15%接近SPDR S&P 500 ETF的1.26%，是2000年初以来与整体市场相比最佳情况 [13] - 市盈率和市销率上，2024年7月Tootsie Roll的23x P/E和2.8x P/S倍数处于过去26年低位，较10年平均分别有35%和40%的折扣 [14] - 企业估值上，市值21.5亿美元，核心EBITDA现金生成的企业估值14.6x和市销率2.6x都很便宜，与大型巧克力制造商相当 [16] 财务优势 - 资产负债表超保守，雀巢有近590亿美元净金融债务，好时欠款48亿美元，而Tootsie Roll扣除少量债务后有1.5亿美元净现金 [18] 风险与应对 - 可可价格大幅上涨曾引发投资者对巧克力生产商收益的担忧，但糖和玉米价格同时下降，Tootsie Roll过去几年最终利润率升至12.4% [19] 技术面分析 - 过去12个月交易中可能形成双底形态，6月下旬有一波买入，多项动量指标转向强烈看涨区域，28天平均方向性指数自3月以来维持低位，供需平衡有望向上突破 [20]