文章核心观点 - 公司持有约占市值55%的大量现金余额是非常低效的资本配置 [5] - 公司目前的估值为投资者创造回报提供了前所未有的机会 [1] - 公司应该立即执行40%的股票回购要约 [7] - 公司应该专注于内部研发创新,而不是急于进行收购 [12] - 公司应该暂时放弃派发股息,而是专注于股票回购 [19][20] 根据目录分别总结 公司现金和资本配置 - 公司持有近8亿美元的现金和有价证券,占公司当前市值约55% [5] - 公司拥有大量的自由现金流、无债务、约80%的毛利率,以及围绕知识产权的护城河,完全主导其所在行业 [5] - 公司一直在寻找收购目标,但由于估值过高而未能完成任何有吸引力的收购 [6] - 公司目前的估值远低于其自身的财务表现,是一个创造股东回报的绝佳机会 [5][6] 资本配置策略建议 - 继续大幅投资于内部研发创新,以避免专利到期后陷入困境 [12] - 少量投资于行业内有前景的初创公司,作为一种风险投资策略 [13] - 在进行大型并购时要更加谨慎和耐心,不要急于做出不利于股东利益的交易 [14][15][16][17] - 暂时放弃派发股息,而是专注于大规模的股票回购 [19][20][21] - 只有在估值低于内在价值时才进行股票回购和要约收购 [21] 其他观点 - 公司目前的股价下跌和估值下降,表明市场对公司管理层和董事会的能力失去信心 [3] - 公司有可能面临来自杠杆收购者的敌意收购风险,董事会需要迅速采取行动 [22]