文章核心观点 - 尽管皇家加勒比游轮公司（RCL）股价在6月下旬回调，但基于安全边际改善、盈利增长前景加速和恢复分红等因素，维持对其股票的买入评级，近期回调为投资者提供了机会 [1][9] 公司业绩表现 - 2024财年第一季度财报表现出色，公司上调了2024财年盈利指引，有望在2024年实现2025年的三连胜目标 [1] - 截至2024年6月30日的12个月里，公司提前18个月实现三连胜目标（每可用乘客天调整后EBITDA至少100美元、调整后每股收益至少10美元、投资资本回报率13%或更高） [2] - 2024财年第二季度财报双超预期，收入41.1亿美元（环比+10.4%/同比+16.7%），调整后EBITDA 15.5亿美元（环比+32.4%/同比+32.4%），调整后每股收益3.21美元（环比+81.3%/同比+76.3%） [2] - 2024财年第三季度调整后每股收益指引为4.95美元（环比+54.2%/同比+28.5%），并将2024财年调整后每股收益指引中点提高至11.40美元（同比+68.3%） [2] 行业趋势与公司优势 - 自2022年逐步重新开放以来，旅游/邮轮行业出现意外的被压抑的旅游需求/邮轮热潮，公司受益于这一趋势，预订量持续增长，需求强劲 [2] - 公司负载率达108%（环比+1个百分点/同比+4），净收益率为269.61美元（环比+9%/同比+13.2%，较2019财年水平+29%），客户存款达62亿美元（环比+3.3%/同比+10.5%） [2] - 公司管理层对2024财年约61%（同比+7个百分点）的燃油消费进行套期保值，有助于降低费用和实现强劲的利润指引 [7] 估值与投资建议 - 公司目前的远期EV/EBITDA估值为10.10倍，远期P/E估值为12.52倍，与同行相比仍处于合理水平 [9][10] - 根据LTM调整后每股收益10.08美元（+15.9%）和相同的远期P/E 13.06倍，更新后的公允价值估计为131.60美元，较近期回调后股价仍有小幅溢价 [12] - 基于市场共识上调的2026财年调整后每股收益估计14.78美元（同比+4.3%），更新后的长期目标价为193.00美元，此次回调为投资者提供了+26.9%的上行潜力 [12] - 建议投资者根据美元成本平均法和风险承受能力考虑建仓或加仓，但需注意短期市场波动、季节性因素和利率不确定性的影响 [18] 市场表现与预期 - 截至2024年6月下旬深度回调前，RCL表现优于大盘，涨幅达24.2%，而大盘涨幅为9.6%；过去一年，RCL涨幅达71%，而SPY涨幅为24% [1] - 市场共识适度上调了对公司的远期预期，预计到2026财年，公司营收和净利润将分别实现11.7%和29.7%的复合年增长率 [7] - 2024财年公司的营收和净利润表现预计将远超2019财年的疫情前水平 [17]