文章核心观点 - 尽管国际服务公司业绩未达预期且股价表现逊于大盘，但基于股价和长期前景，仍给予其“买入”评级，投资者应关注7月31日公布的二季度财报 [2] 公司财务表现 2023财年 - 营收41亿美元，略低于上一年的41.1亿美元，下降源于殡仪馆业务 [3] - 殡仪馆业务营收从23.3亿美元降至23亿美元，可比销售额下降54.9%，但每单葬礼平均收入增长2.8% [4] - 墓地业务营收增长1.1%，从17.8亿美元增至近18亿美元，可比营收增长0.9% [4] - 净利润从5.653亿美元降至5.377亿美元，主要因殡仪馆毛利下降和利息费用增加 [5] - 经营现金流从8.257亿美元增至8.69亿美元，调整后从8.857亿美元增至10.7亿美元，EBITDA从12.7亿美元降至12.4亿美元 [5] 2024财年第一季度 - 营收从10.3亿美元增至近10.5亿美元，墓地业务营收从4.19亿美元增至4.406亿美元，殡仪馆营收下降 [6] - 净利润从1.448亿美元降至1.313亿美元，主要因殡仪馆毛利收缩和利息费用增加 [6] - 经营现金流略有上升，从2.196亿美元增至2.201亿美元，调整后从2.24亿美元降至2.205亿美元，EBITDA从3.161亿美元降至3.091亿美元 [6] 2024财年展望 - 管理层预计每股收益在3.50 - 3.80美元之间，净利润约5.399亿美元，高于去年 [6] - 经营现金流预计在9 - 9.6亿美元之间，调整后约11.4亿美元 [6] 2024财年第二季度分析师预期 - 营收10.3亿美元，同比增长1.6%，每股利润0.86美元，与去年持平，但净收入预计下降 [10][11] 公司估值 - 与同行相比，公司在市盈率和市现率方面处于中等水平，EV/EBITDA倍数较高 [7][8] 行业前景 - 美国人口增长将带动殡仪馆和墓地服务需求增加，但政治因素对移民政策的影响将决定需求增长的持续时间 [8][9] - 基础情景下，美国死亡人数将从去年的286万增至今年的291万，到2094年将达到437万峰值 [10] 投资建议 - 给予公司“买入”评级，若股价上涨15%且基本面无改善，可能下调至“持有” [12]