文章核心观点 - 投资者应利用铜价下跌的机会，自由港麦克莫兰公司（Freeport - McMoRan）股票是理想选择，因其浸出计划、增长机会和估值优势，该股票具有吸引力 [1] 公司浸出计划 - 公司浸出计划是从已开采库存中回收铜，利用开发中的浸出技术以相对低成本生产铜，二季度铜单位净现金成本为每磅1.73美元，浸出计划每磅成本增量低于1美元 [2] - 浸出计划成本效益高且进展超前，已成为公司铜销售重要部分 [2] - 公司计划2024年销售41亿磅铜，二季度通过浸出计划生产5500万磅铜，已达2024年2亿磅目标产量，未来几年计划达到4亿磅，长期达8亿磅，占预计总销量19.5% [3] 公司增长机会 - 浸出计划是公司扩大铜产量最具吸引力和成本效益的方式，公司还有一系列扩张项目可增加长期产量，在难获新采矿许可证的行业是关键优势 [4] - 公司在亚利桑那州巴格达的现有矿山有扩张项目，管理层目标是2025年底做出投资决策，2029年投产，扩张后产量有望超当前每年3亿磅水平的两倍 [4] - 公司在亚利桑那州孤星和智利埃尔阿布拉有重大潜在扩张项目，可能在2030年代初启动 [4] 铜的估值与前景 - 看好铜长期价格或接受当前价格作为长期估值才值得购买该股票，看好铜的理由围绕其在经济电气化趋势中的作用，如电动汽车、充电网络、可再生能源等领域 [5] - 人工智能应用投资增加数据中心需求，产生对铜的边际需求，建筑、交通和国防等传统需求也将支撑铜市场，长期增长趋势将支撑需求 [5] - 供应方面，新的大量供应上线需很长时间，若看好此前景，通过自由港这样的优质公司投资铜是合理的 [6] - 假设铜价维持在每磅4美元，公司管理层认为2025 - 2026年将产生110亿美元的息税折旧及摊销前利润（EBITDA），当前企业价值692亿美元，股票的EBITDA倍数为6.3倍，估值有利 [6] 股票投资建议 - 公司二季度业绩虽不完美，在北美面临矿石品位下降问题，但EBITDA达27亿美元，足以支持买入股票，浸出计划进展超前，未来有望大幅贡献销售，股票仍具吸引力 [7]