文章核心观点 - 美高梅国际酒店集团（MGM）将于2024年7月31日收盘后公布2024年第二季度财报 公司一季度表现出色，过往超盈利预期 虽面临经济、竞争和监管等挑战，但战略举措使其具长期投资吸引力 鉴于年初至今股价下跌和行业挑战，投资者需谨慎 [1][16] 业绩表现 - 2024年第一季度，公司每股收益（EPS）超Zacks共识预期23.3%，营收超4.8% 调整后EPS和营收同比分别增长23.3%和13.2%，得益于美高梅中国和拉斯维加斯豪华度假村贡献 [1] - 过去四个季度均超盈利预期，平均超预期幅度为27.3% [1] 盈利预测 - 第二季度每股收益共识预期为66美分，较去年同期的59美分提高11.9%，近60天下降1.5% [3] - 季度营收共识预期近42亿美元，较去年同期增长6% [4] 盈利预测模型 - 公司盈利预期ESP为+15.35%，Zacks排名为3（持有），模型预测此次将超盈利预期 [5][6] 二季度业绩影响因素 积极因素 - 美高梅中国业务量和旅游活动增加，专注全渠道营销、酒店产品开发和高端大众市场，二季度营收共识预期为9.691亿美元，高于去年同期的7.41亿美元 [7] - 集团业务和会议预订强劲复苏，与万豪合作超预期，拉斯维加斯大道度假村二季度营收共识预期为21.6亿美元，略高于去年同期的21.5亿美元 [8] - 客房和餐饮业务贡献稳固，二季度营收共识预期分别为8.41亿美元和7.85亿美元，同比分别增长3.2%和5.7% [8] - 数字业务如BetMGM和LeoVegas有望增长，BetMGM预计开始产生大量自由现金流，LeoVegas投资开始有回报 [9] 挑战因素 - 面临经济不确定性、竞争压力和监管变化挑战，中国市场仅约30%复苏，无法飞越俄罗斯增加经济负担 [9] - 在拉斯维加斯和澳门竞争激烈，酒店开业和促销活动增加竞争 [10] - 宏观经济条件不确定，澳门工资上涨和促销活动可能影响利润率 [10] 股价表现与估值 - 年初至今，公司股价下跌6.4%，而Zacks博彩行业增长8.7%，股价下跌源于宏观挑战、市场复苏担忧和竞争加剧 [11] - 公司远期12个月市盈率为13.66倍，低于行业平均的28.63倍，价值评分为A [12] 投资考量 积极因素 - 战略专注多元化业务和增长举措，转型努力成果显著，利于长期可持续增长 [13] - 拉斯维加斯业务有韧性，入住率高、平均每日房价增长，区域物业改善、市场份额恢复且利润率高 [13] - 澳门市场份额和利润率可观，签证改革和游客增加支持持续增长 [13] - 数字战略有前景，BetMGM和LeoVegas创新功能推动北美增长并拓展国际市场 [14] - 日本项目获融资，拉斯维加斯有重大开发，还在探索阿布扎比、迪拜等地机会 [14] 建议 - 现有投资者可继续持有公司股票，潜在投资者在财报公布前勿贸然入场，待观察公司应对挑战和利用机会情况 [16]