文章核心观点 - 纽威尔品牌公司（Newell Brands）Q2财报受市场欢迎股价上涨40% 但自去年8月首次覆盖以来仍跑输大盘 公司虽有改善迹象但仍需证明可持续性 分析师维持持有评级 公司内在价值约为每股11.35美元 处于折价交易状态 分析师将继续监测情况并更新模型 [3][6][16] Q2财报情况 - 公司营收20亿美元 同比下降7.8%（核心销售下降4.2%） 未达预期5000万美元 非GAAP每股收益0.36美元 远超预期0.15美元 原因是提前一个季度实现税收收益 [9] - Q2报告毛利率提高590个基点至34.4% 正常化毛利率提高490个基点至34.8% 营业利润率较上年提高260个基点 正常化利润率提高170个基点至10.8% [9] 营收预测 - 根据管理层更新数据 FY24营收预计下降约7% FY25下降2% FY26持平 FY27略有反弹 到FY33增速降至2% 十年复合年增长率为2% [2] 业务表现 - 家居与商业、户外与休闲业务销售持续下滑 学习与发展业务同比持平且利润率有所改善 [5] 公司策略 - 公司在2023年重组计划基础上引入组织重组战略 聚焦表现最佳品牌 对最佳品牌和最盈利地区加大创新、品牌建设和市场推广投入 [5] - 公司以“One Newell Approach”为主题 继续通过减少SKU、精简房地产和集中供应链功能来提高运营效率 并降低对中国的依赖 目标是在未来几个季度将其降至10% [5] 财务健康状况 - 自2023年底以来 公司偿还了5亿美元债务 但由于利率持续高企 利息支出同比增加200万美元 穆迪和标普全球下调公司债务评级 使年利息支出增加约3900万美元 公司债务约40亿美元 利息覆盖率约为2倍 [15] 估值情况 - 分析师采用10%的折现率、2.5%的终端增长率 并因公司高债务水平和转型不确定性对最终内在价值计算额外给予30%的折扣 得出公司内在价值约为每股11.35美元 [6] 前景看法 - 公司放缓营收下滑并改善利润率是积极信号 2024年前景改善使股价大幅上涨 但分析师认为市场反应过度 需更多季度结果证明利润率改善可持续性以及营收能否实现正增长 [15][16]