文章核心观点 - 宝洁公司2024财年第四季度财报显示，盈利超预期且同比改善，但销售额未达共识且同比持平，有机销售额因强劲定价和销量趋势实现同比增长，公司还给出了2025财年的业绩指引 [1] 业绩表现 盈利情况 - 核心每股收益为1.40美元，同比增长2%，超Zacks共识预期的1.37美元；货币中性净每股收益同比增长6% [1] 销售情况 - 净销售额为205亿美元，同比持平，未达Zacks共识预期的207.2亿美元；价格和销量各增长1%，但货币影响为负2%；有机收入同比增长2% [1] - 模型预测第四财季有机收入同比增长3.3%，其中定价贡献2.9%，产品组合贡献1.3%，有机销量下降0.8%；预计2024财年有机销售增长4.3% [2] - 第四财季净销售额持平，医疗保健部门增长3%，美容部门下降1%，婴儿、女性和家庭护理部门下降3%，美容、个护、织物和家庭护理部门销售持平 [2] - 除婴儿、女性和家庭护理部门有机销售额同比下降1%外，其他业务部门均实现增长，美容增长3%，个护增长7%，织物和家庭护理增长2%，医疗保健增长4% [2] 股价表现 - 因营收疲软，公司股价在盘前交易中下跌4.1%；过去三个月，公司股价上涨4%，而行业增长6.3% [3] 利润率情况 毛利率 - 核心毛利率同比增加140个基点至49.8%，货币汇率使毛利率下降0.4%，货币中性毛利率提高180个基点至50.2% [5] - 毛利率增长得益于定价提高40个基点、大宗商品成本有利100个基点和毛生产率节省210个基点，但部分被产品组合不利影响130个基点、产品再投资和其他影响40个基点抵消 [5] 销售、一般和行政费用率 - 核心销售、一般和行政费用占销售额的百分比在报告和货币中性基础上同比扩大240个基点至30.5% [5] - 增长原因是营销再投资300个基点和工资通胀及间接费用投资30个基点，被生产率节省40个基点、净销售增长杠杆和其他影响50个基点抵消 [5] 营业利润率 - 营业利润率同比下降100个基点至19.3%，货币汇率使营业利润率下降0.4%，货币中性基础上营业利润率收缩60个基点至19.7%，营业利润率包含250个基点的毛生产率节省 [6] - 预计第四财季核心毛利率同比扩大20个基点，核心销售、一般和行政费用率预计增加80个基点，核心营业利润率预计下降60个基点 [6] 财务状况 - 2024财年末，公司现金及现金等价物为95亿美元，长期债务为253亿美元，股东权益总额为506亿美元 [7] - 2024财年，公司经营现金流为198亿美元，调整后自由现金流为169亿美元，调整后自由现金流生产率为105% [7] - 2024财年，公司向股东返还140亿美元，包括93亿美元股息支付和50亿美元股票回购 [7] 2025财年指引 销售与盈利 - 预计2025财年全口径销售额同比增长2 - 4%，有机销售额增长3 - 5%，货币变动预计使全口径销售额增长下降1% [8] - 预计GAAP每股收益同比增长10 - 12%，核心每股收益同比增长5 - 7%，核心每股收益指引范围为6.91 - 7.05美元，中点为6.98美元，同比增长6% [8] 不利因素 - 2025财年每股收益预期包含5亿美元与大宗商品成本不利和货币影响相关的税后逆风，预计拖累核心每股收益20美分或3 - 5% [9] - 上一财年的小品牌剥离和税收影响收益在2025财年不太可能重现，预计对核心每股收益造成10 - 12美分的逆风 [9] 其他指标 - 预计2025财年核心有效税率为20 - 21%，资本支出占净销售额的4 - 5% [9] - 预计2025财年调整后自由现金流生产率为90%，计划支付100亿美元股息，回购60 - 70亿美元股票 [9] 其他公司表现 Vital Farms - 提供一系列牧场养殖食品，Zacks排名为1（强力买入），过去四个季度平均盈利惊喜为102.1% [11] - Zacks共识估计其本财年销售额和每股收益分别同比增长24.9%和66.1%，过去七天每股收益共识提高1美分 [11] TreeHouse Foods - 包装食品和饮料制造商，Zacks排名为1，过去四个季度平均盈利惊喜为负4.5% [11] - Zacks共识估计其本财年销售额和收益分别同比下降1.6%和8.5%，过去30天每股收益共识未变 [11] e.l.f. Beauty - 化妆品公司，Zacks排名为2（买入），过去四个季度平均盈利惊喜为54.6% [12] - Zacks共识估计其本财年销售额和每股收益分别同比增长25.9%和7.2%，过去七天每股收益共识提高1美分 [12]