文章核心观点 公司2024年第二季度经营表现出色，保险组合高质量增长，财务业绩创新高，各项指标向好，非GAAP财务指标增强了各期财务结果可比性 [52][53]。 非GAAP财务指标定义 - 调整后税前收入：GAAP税前收入，排除投资组合已实现净损益、资本市场交易相关定期成本及其他非经常性、异常或非经营性项目的税前影响 [51] - 调整后净利润：调整后净收入除以调整后加权平均摊薄流通股数 [2] - 调整后摊薄每股收益：调整后净利润除以调整后加权平均摊薄流通股数 [2] - 调整后股本回报率：按年化计算的调整后净利润除以该期间的平均股东权益 [3] - 调整后费用率：GAAP承保和运营费用，排除资本市场交易相关定期成本的税前影响，除以已赚净保费 [3] - 调整后综合比率：GAAP承保和运营费用、保险理赔及理赔费用总和，排除资本市场交易相关定期成本的税前影响，除以已赚净保费 [4] - 每股账面价值（不包括未实现净损益）：总股东权益，排除投资未实现损益的税后影响，除以流通股数 [5] 财务数据对比 季度对比（2024 Q2 vs 2024 Q1 vs 2023 Q2） - 净收入：2024年Q2为9210万美元（摊薄后每股1.13美元），Q1为8900万美元（摊薄后每股1.08美元），2023年Q2为8030万美元（摊薄后每股0.95美元） [52] - 调整后净收入：2024年Q2为9760万美元（摊薄后每股1.20美元），Q1为8900万美元（摊薄后每股1.08美元），2023年Q2为8030万美元（摊薄后每股0.95美元） [52] - 已赚净保费：2024年Q2为1.412亿美元，Q1为1.367亿美元，2023年Q2为1.260亿美元 [53] - 总收入：2024年Q2为1.621亿美元，Q1为1.563亿美元，2023年Q2为1.427亿美元 [53] - 保险理赔及理赔费用：2024年Q2为30万美元，Q1为370万美元，2023年Q2为290万美元 [53] - 承保和运营费用：2024年Q2为2830万美元，Q1为2980万美元，2023年Q2为2740万美元 [53] - 股东权益：2024年Q2末为20亿美元 [53] - 每股账面价值：2024年Q2为25.65美元 [53] - 每股账面价值（不包括投资组合未实现净损益影响）：2024年Q2为27.54美元，Q1为26.42美元，2023年Q2为23.53美元 [53] - 年化股本回报率：2024年Q2为18.3%，Q1为18.2%，2023年Q2为18.6% [53] - 年化调整后股本回报率：2024年Q2为19.4%，Q1为18.2%，2023年Q2为18.6% [53] 其他数据对比 - 新保险签约额（NIW）：2024年Q2为12.5亿美元，Q1为9.4亿美元，2023年Q2为11.5亿美元 [54] - 净投资收入：2024年Q2为2070万美元，Q1为1940万美元，2023年Q2为1650万美元 [54] - 损失率：2024年Q2为0.2%，Q1为2.7%，2023年Q2为2.3% [53] - 费用率：2024年Q2为20.1%，Q1为21.8%，2023年Q2为21.8% [53] 业务指标情况 主要投资组合趋势 - 新保险签约额（NIW）：2024年6月30日为125.03亿美元 [19] - 新风险签约额：2024年6月30日为33.35亿美元 [19] - 有效保险金额（IIF）：2024年6月30日为2035.01亿美元 [19] - 有效风险金额（RIF）：2024年6月30日为539.56亿美元 [19] - 有效保单数量：2024年6月30日为645276份 [19] - 平均贷款规模：2024年6月30日为31.5万美元 [19] - 覆盖率：2024年6月30日为26.5% [19] - 违约贷款数量：2024年6月30日为4904份 [19] - 违约率：2024年6月30日为0.76% [19] - 违约贷款的有效风险金额：2024年6月30日为4.01亿美元 [19] - 平均净保费收益率：2024年6月30日为0.28% [19] - 取消保单收益：2024年6月30日为100万美元 [19] - 年度持续率：2024年6月30日为85.4% [19] - 季度流失率：2024年6月30日为4.2% [19] 再保险交易情况 - 成数分保交易（QSR）：2024年6月30日，分出风险保额为128.15434亿美元，已赚分出保费为 - 4155.5万美元等 [22] - 保险关联票据交易（ILN）：2024年6月30日，分出保费等有相应数据 [22] - 传统再保险交易（XOL）：2024年6月30日，分出保费为 - 585.8万美元等 [22] 按不同维度划分的新保险签约额（NIW） - 按FICO评分：2024年Q2，FICO >= 760的NIW为67.97亿美元等 [24] - 按贷款价值比（LTV）：2024年Q2，LTV在95.01%及以上的NIW为17.68亿美元等 [24] - 按购买/再融资组合：2024年Q2，购买的NIW为122.57亿美元，再融资为2.46亿美元 [24] 按不同维度划分的有效保险金额（IIF）和有效风险金额（RIF） - 按FICO评分：2024年6月30日，FICO >= 760的IIF为1015.31亿美元，RIF为266.92亿美元等 [26] - 按LTV：2024年6月30日，LTV在95.01%及以上的IIF为215.56亿美元，RIF为66.98亿美元等 [26] - 按贷款类型：2024年6月30日，固定利率抵押贷款占比98%等 [26] 按州划分的主要有效风险金额（RIF）分布 - 2024年6月30日，加州占比10.1%，德州占比8.8%等，前10州总计占比51.9% [34] 理赔相关情况 理赔准备金 - 2024年Q2末，主要保险理赔及理赔费用准备金为1.25443亿美元 [36] 违约贷款数量变化 - 2024年Q2末，违约贷款数量为4904份 [38] 理赔支付情况 - 2024年Q2，理赔支付数量为59份，总支付金额为187.7万美元，平均每份支付3.2万美元，严重程度为54% [39] 平均违约准备金 - 2024年6月30日，个案准备金为2.36万美元，IBNR准备金为0.2万美元，总计2.56万美元 [40] 资产情况 - 2024年6月30日，可用资产为28.27721亿美元，基于风险的净所需资产为16.51569亿美元 [41] 公司展望 公司构建了高质量业务组合，信用表现良好，资产负债表稳健，有望为股东持续带来差异化增长、回报和价值 [53]