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Sprouts Farmers Market: Strong Q2 Raises Expectations Notably

文章核心观点 - 公司Q2财报表现出色,可比销售额增长6.7%,大幅提升利润率,同时上调2024年业绩展望,虽股价已上涨,但财务表现仍为股票提供一定上涨空间,维持买入评级 [10] Q2财报情况 - Q2营收18.9亿美元,同比增长11.9%,超出华尔街预期5790万美元,即约为报告营收的3.1% [3] - Q2每股收益0.94美元,超出预期0.16美元 [3] - Q2可比销售额增长6.7%,远高于同行表现,如克罗格同期增长0.5%,艾伯森增长1.4% [3][4] - 运营收入同比增长3570万美元至1.273亿美元,得益于良好的毛利率管理和客流量增加 [4] - 完成大量股票回购,并在Q2新增5家门店,使门店总数达到419家,预计2024年主要在Q4新开35家门店 [4] 2024年业绩展望 - 此前预计销售额增长7 - 8%,可比销售额增长2.5 - 3.5%,现预计营收增长9 - 10%,由可比销售额增长4 - 5%驱动,调整后每股收益预计为3.29 - 3.37美元,高于此前中值3.09美元 [5] - 第三季度预计可比销售额增长3.5 - 4.5%,调整后每股收益指引范围为0.71 - 0.75美元,中值同比增加0.09美元 [5] - 电商销售额同比增长30%,为公司提供了一种潜在的轻资产增长方式 [5] 股票估值 - 更新贴现现金流模型后,预计2023 - 2033年营收复合年增长率为6.7%,之后永续增长率为3.0%,长期息税前利润率展望提高0.5个百分点至6.4% [6] - 股票公允价值估计为117.51美元,比撰写时股价高18%,虽估值已反映良好财务表现,但仍有一定上涨空间 [7] 资本资产定价模型 - 贴现现金流模型中使用的加权平均资本成本为6.44%,低于此前的6.93% [8] - 估计股权成本时,使用10年期债券收益率4.18%作为无风险利率,股权风险溢价为4.11%,贝塔系数估计为0.50,流动性溢价为0.2%,股权成本和加权平均资本成本均为6.44% [9]