公司表现与财务数据 - 惠而浦当前股价仅为管理层全年盈利预期的8.3倍 具有吸引力 [1] - 惠而浦2024年全年销售预期为169亿美元 与4月预期持平 [4] - 北美主要家电业务EBIT利润率从9%降至7% 持续EBIT利润率从6.8%降至6% [4] - 自由现金流从5.5-6.5亿美元降至5亿美元 持续每股收益从13-15美元降至12美元 [4] - 公司成本削减计划300-400亿美元 预计将达到下限300亿美元 [4] - 北美主要家电业务EBIT利润率从Q1的5.6%提升至Q2的6.3% 预计年底将达到9% [12] 行业环境与市场需求 - 房地产市场疲软对惠而浦不利 因房屋销售推动主要家电的增量需求 [3] - 2024年需求从增量需求转向替换需求 后者利润率较低 [3] - 2023年下半年至2024年上半年促销活动效果不佳 因增量客户对促销反应冷淡 [9] - 替换需求来自立即更换旧设备 增量需求涉及高端厨房产品规划 [11] 潜在风险与机遇 - 房地产市场恶化可能导致进一步下调指引和削减股息 以优先偿还债务 [5] - 利率下降将利好惠而浦 市场会迅速反映这一积极变化 [10] - 除主要家电业务外 其他业务表现良好 特别是小型家电全球业务 [10] - 利率维持高位时间越长 对销售、利润率和自由现金流的压力越大 [17] - 2024年自由现金流5亿美元仅勉强覆盖4亿美元股息 公司长期债务达63亿美元 [17]