文章核心观点 - Chipotle和Dutch Bros是美国增长最快的两家连锁餐厅 虽面临通胀但仍持续增长 从估值、扩张计划等方面看 Dutch Bros目前投资吸引力略高于Chipotle 未来几个季度有望领先Chipotle [1][2][7] 公司业务模式差异 - Chipotle拥有并运营所有门店 资本密集但能严格控制供应链和质量标准 Dutch Bros采用公司自有和特许经营相结合的模式 [8] 公司销售增长情况 - Chipotle可比门店（开业至少13个月）销售额2021年增长19.3% 2022年增长8% 2023年增长7.9% 预计2024年中到高个位数增长 [14] - Dutch Bros同店（开业超15个月）销售额2021年增长8.4% 2022年增长1% 2023年增长2.8% 预计2024年低个位数增长 [4] 公司门店扩张情况 - Chipotle门店数量从2021年底的2966家增至2023年底的3437家 预计今年新开285 - 315家 [15] - Dutch Bros门店数量从2021年底的538家增至2023年底的831家 计划2024年新开150 - 165家 采用“堡垒”策略 [10] 公司利润率情况 - Chipotle净利润率从2021年的8.7%升至2023年的12.5% 分析师预计今年升至13.1% [16] - Dutch Bros净利润率从2021年的 - 24.3%提升至2023年的1% 分析师预计今年增至3.5% [16] 公司估值情况 - Chipotle远期市盈率为46倍 Dutch Bros远期市盈率为88倍 两家公司今年市销率均约为6倍 [6] 公司未来增长预期 - 2023 - 2026年 分析师预计Chipotle营收和每股收益复合年增长率分别为14%和21% [12] - 2023 - 2026年 分析师预计Dutch Bros营收和每股收益复合年增长率分别为23%和182% [12] 公司投资潜力分析 - Dutch Bros需维持“堡垒”策略避免同店销售受损和过度依赖新店 有向11个州以外扩张和冲击传统咖啡连锁的空间 Chipotle向欧洲扩张有增长空间但潜力有限 [17]