文章核心观点 投资者对波音和空客减产影响的担忧因航空巨头通用电气航空（GE Aerospace）的最新财报而缓解 公司作为领先的飞机发动机制造商和发动机售后市场服务公司 无论市场趋势是倾向于原始设备制造（OEM）还是售后市场 都有望获利 其股票值得关注 [1] GE Aerospace发动机与盈利能力 - 新飞机发动机往往亏本销售 即所谓的“负发动机利润率” 发动机交付减少会降低收入预期 但仍对利润有积极贡献 不过公司不希望减少发动机交付 因为其盈利来自未来几十年发动机“进厂维修”带来的售后市场销售 [2] - 公司最重要的发动机是LEAP 由GE和赛峰集团的合资企业CFM International制造 为空中客车A320 neo系列和波音737 MAX提供动力 它正在取代旧款CFM56发动机 [3] - 公司管理层下调了今年LEAP发动机的全年交付预期 也降低了2024年商用发动机和服务（CES）的收入增长预期 国防和推进技术（DPT）部门2024年的利润预期保持不变 预计公司2024年的整体收入将实现高个位数增长 [3] - 从1月到7月 CES收入增长预期从15%-19%调整为10%-19% LEAP（CES部门）交付增长预期从20%-25%降至0-5% CES部门利润预期从60-63亿美元调整为63-65亿美元 DPT部门利润预期保持在10-13亿美元 通用电气航空的总运营利润预期从60-65亿美元调整为65-68亿美元 [4] 对GE Aerospace的净积极影响 - 虽然LEAP发动机交付减少可能被视为负面影响 但有几个原因表明情况并非如此 航班离港数量持续增长 波音和空客今年新飞机交付预期降低 航空公司将更多使用旧飞机 这意味着GE在CFM56发动机上的售后市场收入将增加 [5] - 原本预计CFM56发动机的进厂维修次数将在2025年达到峰值后下降 但LEAP发动机和飞机交付延迟 首席财务官Rahul Ghai预计进厂维修次数将在2025年达到峰值后保持平稳 可能持续几年后再下降 [6] - 公司在服务方面势头良好 LEAP服务在2024年的表现比预期更好 且在生命周期的现阶段表现优于CFM56 第一季度CES服务订单同比增长18% 第二季度增长36% CES全年业绩指引上调不仅因为LEAP发货量减少有助于提高盈利能力 还因为服务收入带来了更高的利润 [6] 是否值得买入该股票 第二季度业绩应能消除投资者对LEAP发动机交付减少的担忧 公司在售后市场和服务方面表现出色 无论OEM市场还是售后市场火热 公司都能获利 使其成为该行业最具吸引力的股票之一 [7][8]