文章核心观点 - 可口可乐在具有挑战性的经营环境下实现了营收和利润增长，股价创历史新高，其商业模式、有机增长和股息管理表现出色，是值得购买的优质股息股票 [1][10] 商业模式优势 - 采用以特许权使用费、特许瓶装合作伙伴和复杂供应链为核心的全球商业模式，成本低、利润率高，适合全球市场增长 [2] - 能根据不同地区消费者偏好调整产品，如Sprite和Fanta在印度表现良好，墨西哥和巴西带动拉美业务，新产品受认可，部分产品实现增长 [2] - 国际业务占比较高，减少了北美消费者挑战带来的影响，本季度北美营收48.1亿美元，占总营收38.9%，北美营业利润占比30.4% [3] 有机增长表现 - 成功平衡定价和销量，过去几年定价能力强使营业利润率超30%，近期通过牺牲部分利润率换取更高销量，营收反弹且利润率仍可观 [4][5] - 预计2024年全年有机营收增长9% - 10%，非GAAP每股收益增长5% - 6%，自由现金流92亿美元，有望超2010年最高每股收益并产生接近纪录的自由现金流 [5] 股息管理情况 - 核心投资理念是盈利和自由现金流覆盖股息，同时有资金用于业务再投资或回购股票，2月连续第62年提高股息至1.92美元，派息率68% [6] - 本季度支付股息21.8亿美元，年化87.3亿美元，是标普500中股息支出最高的前十公司之一，但公司有足够现金覆盖，以自由现金流支持股息对维持健康资产负债表和管理债务至关重要 [6] - 有出色的股息增长记录，当前股息收益率2.9%，能用盈利和现金支持股息，是优质股息股票，适合风险厌恶投资者或退休人员补充收入 [7] 预期与现实 - 股票上涨通常是因为公司超出投资者预期，投资者希望可口可乐实现适度的营收和利润增长以及稳定增长的股息 [8][9] - 为承担高额股息支出和满足更高股息增长预期，公司需有强大的饮料品牌组合和增加新品牌的机会，并减少错误 [9] - 股价创新高后市盈率达27.3倍，虽不便宜但鉴于公司表现良好仍合理 [9]