文章核心观点 - 分析师基于公司进入复苏增长周期、库存过剩情况有望缓解、利润率有扩张空间等因素，维持对Silicon Laboratories的买入评级，虽对营收预期略有下调，但因估值倍数上升，目标价提高至约198美元 [7][10] 投资行动回顾 - AI/ML机会是潜在增长催化剂，公司有相关产品解决方案，客户兴趣增加，有望赢得相关业务，但难以量化其影响和公司竞争力 [2] - 公司进入复苏增长周期，毛利率有望回升至约60%，利用率提高和分销收入占比恢复将推动毛利率上升，调整后EBIT利润率未来几个季度也将加速回升至历史水平 [3] - 预计公司营收环比增长将大幅放缓，若减速过快，可能表明潜在需求仍不佳，短期内会限制公司增长速度，对股价造成压力 [4] 最终想法 - 分析师5月推荐买入公司股票，当前仍维持买入评级，认为复苏增长更明显，2024年下半年库存过剩情况可能结束，利润率有扩张空间，整体股票故事仍具吸引力 [7] - 公司上周财报表现积极，总营收环比增长约37%至1.454亿美元，各业务板块营收均有增长，毛利率和调整后EBIT利润率均大幅提升，调整后每股收益虽仍为负但显著改善 [8] - 公司经营环境符合预期，客户库存消化进展良好，2024财年至2025财年有望持续复苏，公司有意少发货策略有效，分销渠道库存降至55天，但仍需时间使库存完全正常化 [8] - 预计2024年下半年库存问题将解决，因终端市场消费率将因多年设计订单在下半年放量而激增，整体订单也持续环比改善 [8] 估值 - 根据管理层2024年第三季度指引，复苏力度比预期温和，分析师相应下调营收预期，预计2024财年营收6.04亿美元，2025财年营收9.4亿美元 [10] - 公司市销率从之前的5.4倍升至6.8倍，假设维持该倍数，目标价提高至约198美元，6.8倍为5年市销率平均水平 [10]