公司概况 - 公司被视为基础设施公司 其业务模式使其免受金融科技公司和大科技公司的颠覆 这些公司更多是合作伙伴而非竞争对手 [1] - 公司2023年净收入为251亿美元 净利润为112亿美元 运营现金流为120亿美元 向股东返还超过110亿美元 [2][3] - 公司净收入分为支付网络和增值服务与解决方案两大类 增值服务包括欺诈和安全解决方案 数据洞察和分析 营销和咨询能力 忠诚度资产 支付网关 开放银行能力 数字身份能力和实时资产 [3] 财务表现 - 公司2024年第二季度净收入为70亿美元 同比增长11% 调整后每股收益为359美元 同比增长23% [4][5][9] - 公司第二季度支付网络净收入增长7% 按货币中性基础增长9% 总交易量增长9% 达到24万亿美元 切换交易量增长11% [6] - 增值服务与解决方案净收入增长17% 占总净收入的37% [7] - 公司第二季度运营现金流为48亿美元 资本支出为272亿美元 自由现金流为453亿美元 回购580万股 花费26亿美元 支付615亿美元股息 [8] 业务驱动因素 - 公司第二季度总交易量增长9% 跨境交易量增长17% 切换交易量增长11% [6][7] - 公司客户截至2024年6月30日已发行34亿张Mastercard和Maestro品牌卡片 [6] - 公司预计第三季度交易量增长11% 跨境交易量增长17% 切换交易量增长11% [13] 行业比较 - 公司2024年第二季度净收入增长12.62% 高于Visa的9.70% 公司未来收入增长预期为12.02% 高于Visa的10.31% [12] - 公司过去三年收入复合年增长率为18.49% 高于Visa的15.53% 过去五年收入复合年增长率为10.99% 高于Visa的9.41% [12] - 公司过去三年EBITDA复合年增长率为21.69% 高于Visa的16.39% 过去三年净收入复合年增长率为21.86% 高于Visa的20.71% [12] 估值与展望 - 公司预计2024年自由现金流为115亿美元 假设未来五年自由现金流增长15% 永续增长率4% 折现率7.85% 公司公允价值为520美元 [16] - 公司股票目前市盈率为31倍 高于Visa的26倍 反映了其更高的增长预期 [12]