文章核心观点 - GFL Environmental 2024 年第二季度业绩表现良好，各业务板块收入和利润指标大多实现增长，公司上调全年业绩指引，对未来发展有信心，还考虑出售优质资产以优化资产负债表 [1][2][8] 分组1：公司概况 - GFL 是北美第四大多元化环境服务公司，总部位于加拿大安大略省，业务涵盖固废管理、液体废物管理和土壤修复服务，员工超 20000 人 [13] 分组2：第二季度业绩 - 收入 20.6 亿美元，剔除剥离影响增长 11.1%，包含剥离影响增长 6.0% [1][3] - 固废收入 15.816 亿美元，核心定价贡献 6.5%，但销量下降 1.7% [3] - 环境服务收入 4.784 亿美元，上年同期为 4.429 亿美元 [3] - 调整后 EBITDA 为 5.911 亿美元，剔除剥离影响增长 13.9%，包含剥离影响增长 9.3%；调整后 EBITDA 利润率为 28.7%，同比增加 90 个基点 [1][3] - 净亏损 4.723 亿美元，上年同期净利润 2.938 亿美元，亏损包含本季度剥离美国部分资产的非现金损失 [3] - 调整后自由现金流为 1.857 亿美元，上年同期为 850 万美元，增长主要因运营现金流增加、营运资金改善、现金利息支付减少和资本支出支付时间因素 [3] 分组3：年初至今业绩 - 收入 38.614 亿美元，剔除剥离影响增长 8.9%，包含剥离影响增长 3.2% [4] - 固废收入 30.134 亿美元，核心定价贡献 7.1%，销量下降 2.3% [4] - 环境服务收入 8.48 亿美元，上年同期 8.188 亿美元，剔除上年异常高的工业收集等活动影响，收入增长 8.9% [4] - 调整后 EBITDA 为 10.468 亿美元，剔除剥离影响增长 12.2%，包含剥离影响增长 6.7%；调整后 EBITDA 利润率为 27.1%，上年同期为 26.2% [4] - 净亏损 6.488 亿美元，上年同期净利润 7600 万美元，亏损包含本季度剥离美国部分资产的非现金损失 [5] - 调整后自由现金流为 2.348 亿美元，上年同期为 -4630 万美元，增长主要因运营现金流增加、营运资金改善、现金利息支付减少和资本支出支付时间因素 [5] 分组4：2024 年全年指引更新 - 假设全年剩余时间 CAD/US 汇率为 1.38，收入预计在 79 - 79.25 亿美元之间，考虑近期剥离影响较原指引上调 [7][8] - 调整后 EBITDA 预计在 22.4 - 22.5 亿美元之间，中点较原指引增加约 3000 万美元 [8] - 全年调整后 EBITDA 利润率预计约为 28.4%，较原指引增加 70 个基点，较上年增加 170 个基点 [8] - 调整后自由现金流预计约为 8.1 亿美元，较原指引上调 [8] - 重申年末净杠杆率目标在 3.65x - 3.85x 之间 [2][8] 分组5：业务策略与展望 - 公司上半年业绩成功促使连续第二个季度上调 2024 年全年指引 [2] - 公司认为目前将 GFL 私有化不符合股东长期利益，当前市场估值下公司是 GFL 的买家而非卖家 [2] - 公司管理层考虑出售部分优质资产，如环境服务业务，预计能吸引十几倍的估值，交易所得可用于加速资产负债表去杠杆化和以有吸引力的估值回购部分股票，已收到初步意向并积极筹备潜在交易，认为需进行全面拍卖流程以实现股东价值最大化 [2] 分组6：非国际财务报告准则（Non - IFRS）指标说明 - 介绍了 EBITDA、调整后 EBITDA、调整后 EBITDA 利润率、收购 EBITDA、调整后运营活动现金流、调整后自由现金流、调整后净收入、净杠杆率、运行率 EBITDA 等非国际财务报告准则指标的计算方法和用途 [18][19][20] 分组7：补充数据 收入增长 - 各业务板块在不同地区的收入增长情况，包括收购贡献、有机增长、外汇影响、剥离影响和总增长等 [32][33][34] 固废有机增长细节 - 固废有机增长由价格、附加费、销量、商品价格等因素构成 [35] 运营板块业绩 - 各运营板块（固废、环境服务、公司层面）在不同时期的收入、调整后 EBITDA 和调整后 EBITDA 利润率情况 [36] 净杠杆率计算 - 展示了不同时间点净杠杆率的计算过程和结果 [37][38] 流通股情况 - 截至特定日期的各类流通股数量 [39] 非国际财务报告准则指标调节表 - 提供了调整后 EBITDA、调整后净收入、调整后运营活动现金流和调整后自由现金流等指标与净利润或运营活动现金流的调节表 [40][43][45]