文章核心观点 2024年7月31日北美建筑集团有限公司公布2024年第二季度财报，各业务板块有不同表现，公司更新全年预期，对下半年及未来发展持积极态度 [1][2][3] 第二季度亮点 - 综合收入3.297亿美元，为二季度纪录，得益于2023年10月收购的MacKellar集团澳大利亚船队的最佳运营表现 [2] - 报告收入2.763亿美元，主要因澳大利亚设备利用率达82%，但油砂地区因5、6月恶劣天气设备运营时间减少而部分抵消增长 [2] - 股权合并合资企业净收入份额为5340万美元，低于去年同期的8340万美元，因本季度Fargo项目增长被安大略省北部金矿项目完成所抵消 [2] - 调整后EBITDA为8690万美元，利润率26.3%，高于去年同期的5180万美元和18.6%，得益于澳大利亚和加拿大的有效运营 [2] - 综合毛利润6040万美元，利润率18.3%，受设备处置一次性费用影响，但高于去年同期的13.0% [2] - 经营活动产生的现金流为5900万美元，高于去年同期的4020万美元，虽受营运资金变化临时影响，但EBITDA强劲带来更高现金生成 [2] - 本季度自由现金流使用150万美元，扣除营运资金变化和在建工程增加前超3000万美元，源于强劲收入和利润率，但被常规资本维护计划抵消 [2] - 截至2024年6月30日，净债务为8.327亿美元，较2023年12月31日增加1.093亿美元，因年初至今自由现金流使用和增长资产购买需债务融资，现金相关利率为7.0% [2] - 约二十辆运输卡车从加拿大运往澳大利亚按计划进行，预计第三季度末调试；澳大利亚ERP实施目标在第三季度上线；设备远程信息处理取得进展 [2] - 公司更新全年预期，2024年下半年展望与2023年10月设定的原始预期一致，更新后的全年调整后收益范围为每股3.95 - 4.15美元，上半年已实现1.56美元，意味着下半年范围约为每股2.40 - 2.60美元 [2] 财务亮点 综合财务亮点 |项目|2024年Q2|2023年Q2|2024年H1|2023年H1| |----|----|----|----|----| |收入（千美元）|276,314|195,188|573,340|439,517| |总综合收入（千美元）|329,723|278,568|675,436|600,909| |毛利润（千美元）|49,669|21,595|102,959|62,695| |毛利润率|18.0%|11.1%|18.0%|14.3%| |综合毛利润（千美元）|60,350|36,258|122,575|92,177| |综合毛利润率|18.3%|13.0%|18.1%|15.3%| |营业收入（千美元）|38,705|10,334|76,981|36,042| |调整后EBITDA（千美元）|86,881|51,833|180,132|136,456| |调整后EBITDA利润率|26.3%|18.6%|26.7%|22.7%| |净利润（千美元）|14,007|12,262|25,376|34,108| |调整后净收益（千美元）|20,822|12,489|41,710|37,766| |经营活动提供的现金（千美元）|59,013|40,185|70,879|72,009| |营运资金变动前经营活动提供的现金（千美元）|68,911|27,145|142,803|92,980| |自由现金流（千美元）|-1,518|-4,699|-43,303|-30,757| |购置物业、厂房及设备（千美元）|75,307|38,419|141,960|74,915| |维持性资本增加（千美元）|37,313|38,311|97,190|85,502| |增长性资本增加（千美元）|19,943|2,748|39,550|2,748| |基本每股净利润（美元）|0.52|0.46|0.95|1.29| |调整后每股收益（美元）|0.78|0.47|1.56|1.43| [3][4] 现金流量表亮点 |项目|2024年Q2|2023年Q2|2024年H1|2023年H1| |----|----|----|----|----| |经营活动提供的现金（千美元）|59,013|40,185|70,879|72,009| |投资活动使用的现金（千美元）|-81,965|-39,236|-138,698|-80,153| |汇率变动对现金变动的影响（千美元）|1,491|-417|-877|-362| |自由现金流（千美元）|-1,518|-4,699|-43,303|-30,757| [5] 季度股息 2024年7月31日公司董事会宣布每股普通股0.10加元的季度股息，8月30日收盘时登记的普通股股东可于10月4日获得，该股息符合加拿大所得税目的 [6] 财务结果分析 收入情况 - 2024年Q2收入2.763亿美元，较2023年Q2增加8110万美元（42%），主要因2023年10月1日收购MacKellar集团 [7] - 澳大利亚重型设备业务表现强劲，MacKellar Q2业绩超Q1 9.9%，得益于稳定运营条件，季度设备利用率82%，5月达89%，6月因降雨利用率降至79%，部分增长资产有贡献，DGI Trading表现良好 [8] - 加拿大重型设备业务收入下降，设备利用率降至42%，因5、6月恶劣天气，估计影响收入约2000万美元，季度环比收入下降30.6%，且2023年同期安大略省北部金矿项目利用率高 [9] - 综合收入3.297亿美元，较2023年Q2增加5120万美元（18%），合资企业和附属公司收入份额为5340万美元，低于2023年Q2的8340万美元，主要因安大略省北部金矿项目完成，Fargo - Moorhead防洪分流项目表现强劲 [10] 其他财务指标 - 调整后EBITDA为8690万美元，利润率26.3%，超2023年Q2，虽油砂地区收入低，但澳大利亚和加拿大设备有效运营及成本控制带来高利润率，与Q1基本一致 [11] - 设备折旧率为收入的14.3%，剔除一次性处置损失后为12.8%，加拿大设备折旧率17.7%高于历史平均，澳大利亚设备折旧率约9.4%，综合折旧率为综合收入的13.4% [12] - 一般及行政费用（不包括基于股票的薪酬）为1280万美元，占收入4.6%，高于2023年Q2的720万美元和3.7%，反映收购MacKellar集团及相关成本增加 [13] - 本季度现金相关利息费用为1360万美元，平均债务成本7.0%，高于2023年Q2的6.9%，总利息费用为1430万美元，高于2023年Q2的750万美元，因收购MacKellar集团的债务融资 [14] - 调整后每股收益为0.78美元，较去年同期增长66%，与调整后EBIT表现一致，但MacKellar收购带来的利息增加抵消部分EBIT表现，两个季度有效所得税税率相当 [16] - 2024年6月30日止三个月自由现金流使用150万美元，调整后EBITDA减去维持性资本增加和现金利息费用产生3600万美元现金流，差额主要与营运资金和在建工程余额增加有关 [17] 2024年战略重点领域 - 安全：在国际层面保持对健康和安全的承诺，提升卓越标准 [18] - 执行：通过内部车队维护、可靠性计划、技术改进和管理系统提高加拿大和澳大利亚的设备可用性 [18] - 卓越运营：针对Nuna集团实施基于实践和经验的协议，确保可预测的高质量项目执行 [18] - 整合：在MacKellar实施ERP和最佳实践，寻找更好利用澳大利亚资本和设备的机会 [18] - 多元化：通过战略合作伙伴关系、行业专业知识和对原住民合资企业的投资实现客户和资源多元化 [18] - 可持续性：进一步发展并实现环境、社会和治理目标 [18] 流动性 截至2024年6月30日，公司总可用资本流动性为1.89亿美元，包括总流动性1.459亿美元和2600万美元未使用的融资租赁借款额度，主要由4.807亿美元信贷安排提供，根据协议基于过去十二个月EBITDA确定资金可用性，当前流动性有助于支持有机增长和相关营运资金投资 [19] 2024年展望 |关键指标|2024年预测| |----|----| |综合收入|14 - 15亿美元| |调整后EBITDA|3.95 - 4.15亿美元| |维持性资本|1.5 - 1.7亿美元| |调整后每股收益|3.95 - 4.15美元| |自由现金流|1 - 1.2亿美元| |增长支出|5500 - 7000万美元| |净债务杠杆|目标1.8倍| [22] 会议安排 2024年8月1日上午7点山区时间（上午9点东部时间）管理层将举行电话会议和网络直播讨论第二季度财务结果，可通过拨打1 - 800 - 717 - 1738参加，会议ID为50329，重播至9月2日，可拨打1 - 888 - 660 - 6264，会议ID和播放密码均为50329，Q2财报演示文稿可在公司网站下载，直播和重播链接可在指定页面获取 [23] 会计政策变更 2024年第一季度公司变更会计政策，将对附属公司和合资企业下游销售利润的按比例份额消除通过附属公司和合资企业的权益收益记录，此前通过收入和销售成本消除，该变更简化下游利润消除的列报，对留存收益无累积影响，已根据美国公认会计原则追溯调整比较期间 [25][26] 非GAAP财务指标 新闻稿中使用了一些非GAAP财务指标，管理层认为这些指标有助于投资者分析公司业务表现、杠杆和流动性，但这些指标无标准化含义，可能与其他公司不可比，不应孤立考虑或替代GAAP指标，每个非GAAP指标在管理层讨论与分析中定义并与最直接可比的GAAP指标进行了调节 [29] 公司简介 北美建筑集团有限公司是加拿大、美国和澳大利亚领先的重型土木建筑和采矿服务提供商，已有70年历史，为采矿、资源和基础设施建设市场提供服务 [34]