文章核心观点 公司SoFi本季度业绩出色，虽股价表现不佳但极具投资价值，从多方面展现成长潜力和竞争优势，有望在未来实现业务繁荣 [3][30] 各部分总结 业务表现 - 本季度营收、每股收益和指引均超分析师预期，尽管宏观环境不佳，当日股价仅涨1%，年初至今仍跌23%，较历史高点跌70% [3] - 二季度会员数量同比增长41%至近880万，管理层预计年底达980万，作者认为将超1000万 [4] - 二季度营收同比增长20%至5.99亿美元，超预期3000万美元 [6] 竞争优势 - 凭借一体化数字金融平台颠覆传统银行系统，拥有品牌、成本优势和转换成本三大可持续竞争护城河 [4][5] - 品牌净推荐值达90，二季度无提示品牌知名度同比增长40%，自2021年以来增长四倍 [5] - 纯数字化运营无实体分行，固定成本低，能让利于消费者 [5] - 单应用提供八个产品类别，产品总数同比增长36%至1280万，用户粘性高 [5] 贷款业务 - 贷款组合健康，近期贷款表现优于2017年，违约率低于目标，逾期率已在3月见顶 [8][9][10] - 总发起量同比增长22%，贷款产品同比增长19%，各子业务均有增长 [11] - 贷款贡献利润1.98亿美元，贡献利润率58%，同比上升1个百分点，环比下降6个百分点 [11] 技术平台 - 技术平台Galileo为多家知名金融科技公司提供支持，二季度营收同比仅增长9%至9500万美元 [12] - 技术平台账户同比增长23%至创纪录的1.58亿，账户增长持续加速 [12] - 二季度贡献利润3100万美元，贡献利润率33%，同比上升13个百分点，连续四个季度超30% [13] 金融服务 - 金融服务业务二季度营收同比增长80%至1.76亿美元，占总营收比例从去年的20%升至29% [14] - 收入增长主要由产品数量、管理资产、借记卡消费和单产品年化收入增长驱动 [15] - 贡献利润5500万美元，贡献利润率31%，同比上升35个百分点，环比上升6个百分点 [15] 盈利能力 - 二季度贡献利润2.84亿美元，贡献利润率48%，同比上升8个百分点，各业务均实现贡献利润盈利 [17] - 调整后息税折旧摊销前利润1.38亿美元，调整后息税折旧摊销前利润率23%，同比上升7个百分点 [18] - 公认会计准则净利润1700万美元，二季度每股收益0.01美元，超分析师预期 [18] 业绩指引 - 管理层上调业绩指引，三季度和2024财年调整后营收、调整后息税折旧摊销前利润和每股收益均超分析师预期 [20] - 预计2024财年金融服务营收同比增长超80%，贷款营收至少达2023财年的95% [21] 资产负债表 - 二季度存款达230亿美元，环比增加22亿美元；贷款达253亿美元，环比增加21亿美元；债务达31亿美元，环比增加2亿美元 [24] - 利用存款为贷款组合提供资金，节省成本，二季度净利息收入4.13亿美元，同比增长42%，净息差5.83% [25] - 有形账面价值环比增加9200万美元至42亿美元，每股有形账面价值3.92美元，管理层预计今年增长8 - 10亿美元 [25] 估值情况 - 市净率为2.0倍，低于摩根大通的2.4倍，预计今年剩余时间将增加3亿美元有形账面价值，估值将进一步压缩 [26] - 企业价值与营收倍数为2.9倍且持续下降，作者认为公司严重低估，目标价15.28美元，潜在涨幅110% [27][28]