文章核心观点 - 公司Q3 FY24财报表现出色，但管理层未提供Q4 FY24及以后的指引，市场共识预期显示FY25及以后营收增长将显著放缓，且股票空头比例达17%较高，综合考虑建议卖出股票并获利了结 [2] 公司概况 - 鲍威尔工业公司为石油天然气、石化、电力公用事业和商业等终端市场开发、设计和制造定制设备 [2] 公司优势 - Q3 FY24营收2.88亿美元，同比增长50%，超分析师预期22%，各市场板块表现强劲，尤其油气和石化市场贡献60%总营收，分别增长56%和158% [3] - 电力公用事业市场营收同比增长30%至5700万美元，管理层对其前景乐观 [4] - 商业市场营收同比大幅增长18.3%至4200万美元，有望在数据中心领域扩大市场份额 [4] - Q3 FY24新订单达3.56亿美元，较上一季度增长51%，积压订单维持在13亿美元，公司持续扩大产能以执行积压订单并提高运营效率 [4] - 毛利润8200万美元，同比增长约90%，利润率扩大620个基点；GAAP基础上的营业收入5720万美元，同比增长165%，利润率从11.2%提升至19.8% [4] 公司劣势 - 管理层未提供Q4 FY24及以后的具体指引 [5] - 市场共识预期显示，公司未来营收增长将显著放缓至5%左右，与名义GDP增长率相当 [5] - 公司终端市场具有周期性，宏观经济放缓和AI资本支出优化可能对其核心营收板块造成下行压力 [2] - 股票空头比例接近17%，反映投资者悲观情绪，可能部分解释了Q3财报后股价近40%的涨幅 [5] 估值模型 基本情景 - 假设公司FY24营收增长29%，随后两年与名义GDP同步增长约5%，到FY26营收接近9.96亿美元，摊薄后每股收益为10.31美元，折现值为8.84美元，对应市盈率15倍，目标价132美元 [6][7][10] 乐观情景 - 假设公司受益于终端市场顺风，营收保持较高增长，到FY26营收接近12亿美元，摊薄后每股收益为12.69美元，折现值为10.88美元，对应市盈率20倍，目标价217美元 [9][10] 结论 - 公司自2022年底以来表现良好，受益于美国经济韧性和数据中心市场份额的增长，但缺乏明确的前瞻性指引，且终端市场具有周期性 [11] - 市场共识预期的营收增长放缓可能过于保守，但短期内宏观经济放缓和AI资本支出优化可能对公司造成负面影响 [12] - 鉴于股票空头比例较高，建议获利了结，等待更好的入场点 [13]