文章核心观点 - 威明顿能源公司估值便宜，运营表现良好，现金流强劲且债务下降，股东分配增加，风险回报佳 [3][4][17] 公司概况 - 威明顿能源是较便宜的加拿大石油和天然气股，与近期现金流相关 [3] - 公司公布2024年第二季度业绩，今日晚些时候将召开电话会议 [3] 估值情况 - 公司远期企业价值与息税折旧摊销前利润倍数为2.5，估值极便宜 [4] - 过去十二个月自由现金流达7.41亿加元，按市值计算自由现金流收益率达32% [13] - 2024年按市值计算自由现金流收益率为19 - 24%，按企业价值计算为14 - 17%，2025年仍有15 - 16% [15] 股东分配 - 股东分配增至自由现金流的约50%，股息收益率为3.2%，其余以回购形式进行 [4][5] - 公司已显著减少流通股数量，预计未来将持续 [5] Q2 2024业绩 产量 - 第二季度产量为84,974桶油当量/日，处于2024年原指导范围82,000 - 86,000桶油当量/日上限，指导范围修订为83,000 - 86,000桶油当量/日 [6] - 约2/3产量来自北美资产，1/3来自国际资产 [9] 资金流与现金流 - 第二季度资金流为2.37亿加元，自由现金流为1.26亿加元，较第一季度大幅下降，因上一季度有巨额套期保值收益 [11] - 爱尔兰和法国在第二季度产量占20%，但资金流占41%，自由现金流占比更大 [9] 净债务 - 第二季度末净债务为9.07亿加元，较去年下降近1/3 [12] 未来展望 - 2024年下半年有新产量上线，当前产量和现金流指导略显保守 [6][11] - 克罗地亚2024年下半年有产量上线，预计运营利润率相当 [10] 市场情况 - 过去几年因欧盟暴利税、欧洲天然气价格疲软和股东分配低于同行，公司不受市场青睐 [16] - 若公司持续运营良好并向股东分配大量现金流，市场或难以忽视 [16]