Fortune Brands Innovations: Growth Could Be Structurally Higher In Near-Medium Term
文章核心观点 - 公司在其主要市场美国的增长前景看好,因为宏观环境可能会好转[5][6] - 公司利用合作伙伴战略来推动数字产品销售,这可能会在短期至中期内结构性地提高增长[7][8][9] - 因此公司值得以溢价交易[12][14] 公司概况 - 公司是一家家居用品零售商,销售包括管道、门系统、安全、厨房柜、水槽等各种商品[3] - 收入分为三个业务部门:水务创新(57%)、户外(27%)和安全(16%)[3] - 公司主要业务在美国,占总收入的80%[3] 财务表现 - 最新一季度(2024年第二季度)销售增长6.6%,各个业务部门均实现正增长[4] - 利润率也有所改善,综合调整后EBIT利润率同比提升40个基点至17.4%[4] - 这推动净收益增长约31%,每股收益增长约33%[4] 需求前景 - 美国宏观环境有望好转,联储可能会降息,有利于刺激新房建设和现有房屋销售,从而带动公司产品需求[5][6] - 公司数字产品销售是主要增长动力,预计未来4-5年内将增长3倍以上,到2030年达到10亿美元[7][10][11] - 公司已与多家大型保险公司和加州水务效率合作伙伴建立了合作关系,有助于推动数字产品销售[7][8] - 安全业务也有新的合作伙伴关系,如与ADT的合作,有望为公司业绩做出重大贡献[8][9] 估值 - 预计未来几年公司收入可保持高个位数增长,加上利润率的适度提升,2026年调整后净收益有望达到6.54亿美元[12][13] - 考虑到公司增长前景的结构性改善,应该以18倍的市盈率进行估值,目标价格比当前高17%[12][14]