文章核心观点 - 因资本化软件成本问题，Teladoc股票不应买入而应卖出 [1][6] 公司业绩情况 - 2020年公司以185亿美元收购糖尿病护理公司Livongo ，2024年第二季度财报不佳致股价截至美国东部时间上午10点下跌8.7% [1] - 分析师预计公司季度每股亏损0.35美元、销售额6.496亿美元，实际第二季度每股亏损4.92美元、营收6.424亿美元 [2] 业务板块表现 - 公司曾经的快速增长已成为过去，第二季度销售额同比下降2% ，远程医疗业务增长5% ，远程心理护理BetterHelp部门销售额下降9% [3] 资产减值情况 - 公司持续减记Livongo的价值，每股收益大幅减少4.64美元，该非现金资产减值费用占本季度全部亏损的94% [4] 销售与现金流预期 - 管理层称第三季度销售可能恢复增长，年底达到“低个位数至中个位数” [5] - 2024年上半年运营现金流9760万美元、资本支出仅310万美元，年化自由现金流可达1.89亿美元，但扣除资本化软件成本后上半年实际自由现金流接近3430万美元，全年约6860万美元 [5][6] 股票估值与结论 - 公司市值15亿美元，价格与自由现金流比率为22 ，鉴于增长缓慢，股票仍应卖出 [6]