公司概况 - Peabody Energy Corporation 是一家美国煤炭开采公司 主要在美国和澳大利亚运营煤矿 大部分调整后 EBITDA 来自澳大利亚的海运业务 [4] - 公司主要生产来自美国 Power River Basin 和其他美国热煤业务 但海运业务贡献了大部分利润 [4] 股价表现与市场环境 - 公司股价年初至今下跌 8% 与西方其他煤炭开采公司表现一致 [5] - 国内热煤价格疲软 主要受北美天然气价格低迷影响 但国际热煤价格表现较好 对海运热煤业务有利 [5] - 2024 年焦煤价格疲软 对海运冶金煤业务造成一定压力 但 Q2 产量增加和保险理赔部分抵消了影响 [5] Q2 2024 财务表现 - Q2 调整后 EBITDA 为 3.1 亿美元 净利润为 1.99 亿美元 较 Q1 大幅增长 [7] - 每股收益 1.42 美元 大幅超出市场预期的 0.63 美元 [7] - Power River Basin 业务销量环比下降 但其他三个业务板块销量环比增长 [7] - Power River Basin 业务 EBITDA 利润率仅为正值 销量下降影响有限 [8] 各业务板块表现 - 其他美国热煤业务 Q2 销量为 370 万吨 利润率 9.7 美元/吨 略低于历史水平 [12] - 海运热煤业务销量从 400 万吨增至 410 万吨 销售价格上涨 4% 利润率环比增长 7% [12] - 海运冶金煤业务 Q2 销量为 200 万吨 高于上季度的 140 万吨 利润率 32 美元/吨 反映焦煤价格低迷 [13] 资产负债表与资本分配 - 公司 Q2 持有 6.22 亿美元现金 总债务 3.37 亿美元 扣除可转换债券后几乎无债务 [14] - 公司计划将 65% 的自由现金流返还股东 主要通过股票回购 2024 年已承诺 1 亿美元回购 [16][17] 未来展望 - Centurion 煤矿预计 2026 年 Q1 开始长壁开采 年产量约 400 万吨低挥发优质硬焦煤 储量寿命 25 年 [14][16] - 预计从 2026 年起 海运冶金煤业务将贡献超过 50% 的 EBITDA [16] - 公司股票目前自由现金流收益率约为 10-15% 基于保守的煤炭价格假设 估值具有吸引力 [18]