文章核心观点 - 基于资本结构的安全性和收益情况，建议投资者将迪美社区银行的普通股和优先股换成新的小额债券 [2] - 迪美社区银行减少外部借款缓解了净利息收入压力，9%票面利率的小额债券有吸引力，固定收益投资者可考虑投资 [43] 迪美社区银行概况 - 迪美社区银行是一家位于纽约的地区性银行，在高利率市场和行业争夺存款的环境中面临挑战 [2] 财务结果 资产和借款收益率 - 利率上升时，银行资产收益率上升，但借款收益率增长更快，2022年第三季度至2024年第一季度，净息差从超3.0%降至不足1.2%，第二季度借款收益率回落，净息差上升13个基点至1.28%，银行对资产的管理使净利息收益率降幅控制在略低于2.5% [3] 利息收入和支出 - 第二季度，银行利息收入和支出均下降，但利息支出回落幅度更大，自2022年第二季度以来净利息收入首次上升，过去五年净利息收入呈良好增长态势 [6] 贷款和存款增长 - 银行受存款问题影响较小，第一季度存款强劲增长后，第二季度又增长1.2%，比去年同期增加近5%，高于商业银行平均水平 [9] - 第二季度贷款增长0.5%，存款增长超过贷款，使贷存比连续两个季度低于100%，降低了银行对外部融资的依赖，过去一年银行债务减少超一半，有助于改善借款收益率、净息差和净利息收入 [9] 风险情况 - 银行最大风险是对非业主占用商业房地产的敞口，占总贷款的30%，超三分之一的贷款集中在多户住宅领域，该领域面临一定审查 [38] - 目前银行贷款表现良好，无90天逾期贷款，不良贷款数量低于第一季度和去年同期，但低信用损失准备金（72个基点）在贷款表现恶化时缓冲作用有限 [39] 小额债券投资优势 - 银行优先股股息收益率略低于7.5%，小额债券虽溢价3%交易，但票面收益率达8.7%，未来五年比优先股多提供120个基点的收入 [41] - 2029年起小额债券利率将浮动，为三个月期担保隔夜融资利率加495.1个基点，是银行业浮动小额债券中最高的，即使在低利率环境下也能提供较好收益 [41]