文章核心观点 - 空气化工产品公司（Air Products and Chemicals, Inc.）过去一年股价波动，虽较去年下跌13%，但因财报结果好于预期，周四股价上涨超10% ，分析师维持对其看涨评级，认为股价有进一步上涨空间 [1] 公司业绩情况 - 本财年第三季度，公司每股收益3.20美元，超出市场共识0.16美元，营收30亿美元，略低于预期5000万美元，重申本财年每股收益指引为12.20 - 12.50美元 [2] - 整体销售额较去年下降2%，主要受2%的货币逆风影响，销量持平，EBITDA增长5%至12.7亿美元，调整后利润率扩大260个基点 [4] - 美洲地区营收下降2%至12亿美元，但EBITDA增长6%至6.04亿美元，价格上涨3%抵消了部分销量下滑，能源成本转嫁带来3%的不利影响 [6] - 欧洲地区表现突出，调整后EBITDA增长12%至2.83亿美元，因销量增长1%和电力成本降低，排除能源成本转嫁收入后，销售额持平 [7] - 亚洲地区因计划内维护，销量下降1%，货币因素带来4%的不利影响，EBITDA下降9%至3.24亿美元，芯片和电子行业需求疲软 [8] 公司运营与项目情况 - 7月22日公司意外解雇首席运营官，高级管理层将直接向首席执行官汇报，引发对运营失误的担忧，但财报未显示运营挑战 [3] - 过去一年公司产生32亿美元可分配现金流，支付16亿美元股息后，留存16亿美元用于增长性资本支出，今年资本支出约50 - 55亿美元 [9] - 公司有价值150亿美元的氢气和能源转型项目积压，虽有运营风险和成本超支可能，但鉴于历史执行情况，风险可控 [9] 公司风险应对措施 - 公司签署15年合同，向道达尔能源欧洲炼油厂供应绿色氢气，缓解了对产能过剩的担忧 [11] - 公司将液化天然气设备业务以18亿美元现金出售给霍尼韦尔国际公司，预计年底完成交易，可在不增加债务的情况下满足明年大部分资本支出 [11] - 随着利率下降和通胀缓和，成本超支担忧减轻，公司扩张风险较6个月前降低 [11] 股价表现与前景 - 公司股价较分析师上次推荐上涨13%，跑赢市场4%，目前正接近300美元的目标价 [1] - 公司预计产生约14.50 - 15.25美元的可分配现金流，可分配现金流收益率为5%，长期增长前景约5%，有望实现10%的长期回报 [12] - 预计2025年可分配现金流约16美元，未来12个月股价有望涨至320美元，加上2.7%的股息，股价有10%的上涨空间 [12]