核心业绩表现 - 公司Q2非GAAP每股收益达031美元 年化124美元显示其盈利潜力被低估 当前16倍保守盈利倍数估值极具吸引力[1] - 总收入同比增长35% 主要受净承保保费和服务费增长驱动 保险业务投资组合账面收益率提升至41%[1] - 调整后净利润达2440万美元 同比增幅30% 调整后ROAE提升52个百分点至227%[1] Fortegra保险业务 - Fortegra季度收入增速达37% 承保利润率保持健康 综合成本率为899% 显著优于行业水平[2] - 承保及费用边际达108亿美元 同比增长23% 贡献调整后净利润4030万美元 其中3200万美元归属母公司[3] - 业务ROE持续超过30% 显示高效资本运用能力 管理层对12-18个月内的盈利能见度较高[2][8] 财务数据拆解 - 保险板块税前利润5125万美元 占整体税前利润4065万美元的126% 企业总部费用拖累1134万美元[5] - 经调整后归属母公司净利润3196万美元 包含非现金税项调整6357万美元及股权激励费用剔除影响[5] - 按年化计算 调整后EPS达228美元 对应1975美元股价的PE不足9倍 显著低于行业可比水平[6] 业务结构分析 - 除Fortegra外 公司其他业务贡献有限 抵押贷款和资本业务合计账面价值约4美元/股 当前处于静默期[6] - 企业总部费用占利润比例持续下降 Warburg对Fortegra投资相关的非现金税项支出影响季度报表[4] - 年初Fortegra分拆上市未成功 反而使市场更清晰认知其独立运营价值[7]