文章核心观点 - 公司发布的第二季度财报显示，其业绩明显超出华尔街分析师的预期，尽管市场反应中性，但公司股票仍然具有吸引力 [1][2][11] 财务表现 - 公司第二季度营收为1.085亿美元，同比增长2.8%，超出预期1240万美元；调整后每股收益（EPS）为0.89美元，超出预期0.14美元 [2] - 公司自连续11个季度中10个季度出现负增长后，终于在第二季度恢复正增长 [2] - 公司第二季度营业利润为2280万美元，同比增长220万美元；调整后EPS增长0.10美元至0.89美元，主要得益于较低的利息费用和营业利润增长 [7] - 公司上调了2024年调整后EBITDA预期，预计为98-102百万美元，高于之前的95-100百万美元范围 [7] 业务部门表现 Zig-Zag产品 - Zig-Zag产品部门第二季度营收为5050万美元，同比增长8.0%，尽管增速低于第一季度的11.5%，但显示出良好的持续增长势头 [3] - 该部门的毛利率下降3.3个百分点至53.2%，主要由于北美纸张和包装产品的增长导致产品组合较差 [3] Stoker's产品 - Stoker's产品部门第二季度营收为4270万美元，同比增长18.5%，远高于第一季度的8.0%增长 [4] - 增长主要由湿润烟草（MST）和FRE尼古丁袋品牌推动 [4] - FRE品牌销售额虽然仍较小，但环比增长76%，显示出强劲的增长潜力 [4] - 公司于7月推出了6mg袋装产品，预计将继续推动短期销售增长 [4] Creative Distribution Solutions (CDS) - CDS部门第二季度营收为1530万美元，同比下降约三分之一，占总销售额的14.1% [6] - 该部门的毛利率仅为22.5%，对整体盈利贡献有限 [6] 长期增长潜力 - FRE品牌在尼古丁袋市场具有显著的增长潜力，预计未来几年将成为公司收入的重要组成部分 [4][5] - 公司预计到2033年营收将达到4.94亿美元，高于之前估计的4.231亿美元，主要得益于FRE品牌的增长和CDS部门收入占比的下降 [8] 估值 - 基于第二季度财报，公司更新了现金流折现（DCF）模型，得出公允价值估计为53.64美元，高于之前的46.95美元 [9] - 公司股票目前被低估，市场对公司潜在增长的认知不足 [9][11]