文章核心观点 - 公司2024年Q2业绩出色，股价表现良好，是值得买入的优质白银矿业股，但需关注管理层决策倾向 [5][12][14] 公司概况 - 公司是贵金属矿业公司，持有Juanicipio项目44%权益，Fresnillo plc持有其余部分并运营该矿，还拥有加拿大Larder项目和美国Deer Trail项目，但当前勘探资产价值较低 [3] - 公司总部位于加拿大温哥华，Larder项目在加拿大安大略省，Deer Trail项目在美国犹他州，Juanicipio项目在墨西哥萨卡特卡斯 [4] 股价表现 - 2024年公司股价上涨26%，略优于黄金、白银和普通贵金属矿业ETF，得益于贵金属价格有利和Juanicipio项目表现良好 [5] Q2 2024业绩 生产情况 - Juanicipio项目Q2处理矿石336,592吨，较上一季度增长3%，白银当量品位达746克/吨，较Q1增长5%，银、铅、锌品位提高，黄金品位略有下降 [5] - 高产量和高品位使Juanicipio项目Q2白银产量达500万盎司，白银当量产量高达710万盎司，白银当量现金成本为8.86美元/盎司，白银当量全维持成本为11.31美元/盎司 [6] 业绩指引 - 上半年强劲生产和良好成本使公司上调2024年指引，预计Juanicipio项目2024年生产1630 - 1730万盎司白银，全维持成本为每盎司白银8.50 - 9.25美元 [7] 财务情况 - Juanicipio项目Q2自由现金流达8900万美元，上一季度为2800万美元，截至Q2末有现金5100万美元，营运资金1.29亿美元 [8][10] - 公司Q2调整后息税折旧摊销前利润为5000万美元，净利润为2200万美元，自由现金流为2100万美元，是Juanicipio项目商业化生产以来最佳季度业绩 [10] - 公司无债务，Q2末现金达9700万美元，Q2宣布正常发行人投标计划，可回购最多10%公众流通股，但尚未回购，预计下半年实施 [11] 结论与风险 - 公司是优质白银矿业股，当前交易具有高个位数自由现金流收益率，若管理层更注重股东分配，股价可能表现更好 [12][13] - 需关注管理层决策倾向，其常表达更多勘探意愿，应优先考虑股东分配 [13]