文章核心观点 - 尽管Northrim BanCorp(NRIM)的Q2 2024财报表现良好,但其股价却下跌6.50%,主要源于对未来利率走势的不确定性[2] - NRIM的贷款组合中,商业和房地产贷款占比较高,但不良贷款率较低,表明其出色的信用风险管理[3][4] - 由于地理位置优势,NRIM的存款成本较低,存款市场份额不断提升,推动了净利差的改善[8][9] - NRIM重视股东回报,过去5年股息增长率达16.25%,远高于行业中值,同时也进行了大规模股票回购[19] - 目前NRIM的估值略高于历史平均水平,不适合短期买入,但长期来看仍有较大潜力[21][22] 贷款组合和不良贷款 - 贷款组合较2023年末增长5%,达到18.7亿美元,其中商业房地产贷款占50%,建筑贷款8%,商业贷款26%,消费和住房贷款仅24%[3] - 尽管贷款组合收益率较高,但不良贷款率持续下降,与同行业趋势相反,反映了NRIM出色的信用风险管理[4] - 政府将进行一系列投资以促进当地经济增长,可能会间接提升NRIM的业绩[5] 存款和净利差 - NRIM所在地区竞争较少,存款人议价能力较弱,平均存款成本仅2.17%,非计息存款占29%,平均存款成本更低[8] - 2018年以来,NRIM在当地市场份额从10.3%提升至15%,优于竞争对手[9] - 连续两个季度,NRIM的净利差有所改善,达到4.24%,主要得益于贷款收益率上升和存款成本下降[10][13][15] 股东回报 - NRIM连续14年增加派息,过去5年股息增长率达16.25%,远高于行业中值,派息率仅41.94%,可持续性较强[19] - 过去5年NRIM回购了约20%的股票,这对于银行来说是较高的水平[19] - 从2010年至今,NRIM的每股有形净资产和每股股息增长均表现出色[20]