文章核心观点 - 公司Q2财报超预期且上调2024财年EBITDA指引，但基于同行和增长比较，当前股价估值合理，给予持有评级 [1] Q2财报表现 - 2024年Q2归一化每股收益同比增长92.2%至0.38美元，比华尔街分析师预期高20.2% [2] - 2024年Q2营收同比增长11.9%至1.729亿美元，高于市场预期的1.709亿美元 [2] - 2024年Q2订阅ARR占总ARR的比例从2023年Q2的78.3%增至81.0%，归一化EBITDA利润率环比提升200个基点、同比提升590个基点至17.3%，非GAAP调整后EBITDA利润率比预期高1.5个百分点 [3] 全年业绩展望 - 公司将2024财年EBITDA指引中点从1.12亿美元上调至1.18亿美元，全年EBITDA利润率指引从16.3%上调至17.1%，预计EBITDA和利润率分别增长53.4%和4.8个百分点 [3] - 公司表示2024年基于现有客户的预订量强于预期，全年订阅收入加速增长，Q2积极因素有望全年持续 [3] 估值分析 - 与同行nCino相比，公司关键估值指标相近，nCino关键指标未比公司高超15% [5] - 公司2023 - 2026财年EBITDA和EPS复合年增长率预期分别为36.5%和41.3%，与EV/EBITDA倍数33.2倍和P/E倍数41.4倍接近，估值合理 [5]